华润微（688396）股票盈利预测、估值与评级
公司的发展战略为“内生+外延”，“内生”战略为公司不断拓展新产品线，开拓新的市场与客户，扩大公司体量，公司的“内生”战略在2020H1成效显著，取得了大幅增长。公司自成立以来一以贯之“外延”战略，不断并购整合扩大业务范围，覆盖功率器件全产业链环节。长期来看，公司在“内生+外延”的双重发展轨道下有望复制英飞凌的崛起；短期来看，受益MOSFET 涨价及下游需求向好，我们上调公司2020-2022 年归母净利润分别至10.19、12.10、14.55 亿元（前值分别为8.05、9.42、12.30 亿元），对应EPS 分别为0.87、1.04、1.25 元，对应PE 分别为63x、53x、44x，维持“买入”评级。
8 英寸产能紧缺，MOSFET 涨价趋势明显。
受8 英寸产能紧缺影响，晶圆代工价格上涨，部分MOSFET 厂商因成本上升亦出现上调价格趋势。根据电子发烧友网报道，深圳某微电子公司9月18 日宣布自2020 年10 月1 日上调8205 产品价格0.02 元，上调幅度约为20%。深圳另一家厂商自2020 年10 月1 日起亦调增产品价格，幅度为20%-30%。
华润微是中国本土的以MOSFET 为主的功率半导体龙头企业。
公司前身成立于1983 年，是中国功率半导体本土IDM 龙头企业，拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化能力，产品应用领域包括消费电子、工业控制和汽车电子等。公司 2019 年实现营收57.4 亿元和归母净利润4.0 亿元，其中产品与方案（自有产品外销）、制造与服务（Foundry代工）两部分收入占比分别为43%和57%。产品与方案板块中，MOSFET产品占比约62%，功率IC 产品占比约14%，传感器产品占比约6%，IGBT产品及智能控制产品占比约7%。公司是国内拥有全部主流MOSFET 器件结构研发和制造能力的主要企业，产品范围覆盖-100V-1500V，是国内营业收入最大，产品系列最全的MOSFET 厂商。
2020 年上半年业绩高增长，净利润及毛利率提升显著公司20H1 实现归母净利润4.03 亿元，19H1 归母净利润为2.38 亿元，同比增长145.27%。主要系公司一方面积极开拓市场与客户，营业收入同比增长16.03%。另一方面公司制造与服务业务板块产能利用率提升较大，固定成本有所减少，使得公司20H1 整体毛利率相比于去年同期的20.68%毛利率增加了6.63 个百分点，达到27.31%，提升显著。
四大事业群全面发力，全年有望保持高增长
公司四大事业群分别为功率器件事业群、集成电路事业群、代工事业群和封测事业群。公司2020 上半年通过提高产品性能，优化产品结构，提升细分市场占有率等举措推动产品与方案业务发展，在重点客户拓展方面取得突破。
公司产品与方案板块实现收入13.69 亿元，同比增长20%，占总营收比例为44.95%，同比增长1.55pcts，公司产品与方案业务板块收入占比持续提高。
公司产品与方案板块下设功率器件事业群和集成电路事业群：
（1）功率器件事业群2020H1 实现销售收入12.57 亿元，同比增长22.31%，公司MOSFET 产品通过技术迭代，不断创新与丰富产品线，销售额同比增长21.43%。公司在IGBT 器件和制造工艺领域积累了多项自主知识产权的核心技术，为UPS、逆变器和变频器等应用领域的客户提供丰富的产品选型空间，公司IGBT 产品销售额2020H1 同比增长49.90%。
（2）公司集成电路事业群20H1实现销售额0.7亿元，同比增长13.35%。
公司上半年加强市场与客户拓展，烟雾报警器产品成功导入品牌客户，电源产品导入国内品牌空调客户。公司计量MCU、ASIC 以及配套的电源管理产品布局多年，广泛应用于额温枪、耳温枪及电子体温计等。公司上半年测温产品同比增长598%，光电传感产品在工业细分市场销售同比增长45%。
公司制造与服务板块20H1实现销售收入16.77亿元，同比增长12.78%。
公司制造与服务板块下设代工事业群和封测事业群：
（1）代工事业群持续推动MEMS 和先进BCD 工艺技术能力的提升。
20H1 公司0.18um BCD G3 工艺平台综合技术能力进一步提升，逐步进行客户产品导入和量产。0.11um BCD 技术已启动预研工作，导入600V SOI技术平台产品验证。
（2）公司封测事业群在智能功率模块封装产品和客户层面有了较大突破，在国内“白电”、工业变频器等市场继续发力，预期今后几年将会继续快速成长。
第三代化合物半导体深度布局：SiC 产品布局领先，国内首家量产6 英寸SiC SBD，SiC MOSFET 未来可期。
公司在SiC 领域布局多年，拥有国内领先的技术实力。
1、2020 年7 月4 日，公司于上海慕尼黑电子展期间，发布1200V 和650V 工业级SiC 肖特基二极管产品，公司实现国内首条量产的6 英寸SiC晶圆生产线，规划产能为1000 片/月，公司碳化硅产品主要应用在太阳能逆变器、通讯电源、服务器、储能设备等领域。
2、产业合作上，华润微与国内领先的碳化硅外延晶片企业-瀚天天成达成股权合作协议，公司持有瀚天天成3.2%股权。
3、在新产品进展方面，公司第二代SiC 肖特基二极管的产品设计和工艺开发已完成，样品已经产出；依托碳化硅肖特基二极管的显著成果，公司碳化硅MOSFET 也在积极研发，并取得了不错的进展。
风险提示：半导体行业景气度复苏不及预期、国产替代不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
