海康威视（002415）：AI赋能 二次腾飞
类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：刘双锋/雷鸣/孙芳芳 日期：2021-02-11
内外双向发力，新技术催生安防新应用场景
AI 赋能，解决安防领域“事前预防、事中响应、事后追查”的逻辑需求。AI 技术为多个行业带来机遇，其中在安防行业最先得到大规模落地应用，并且产生商业价值。5G 技术给物联网、云计算、人工智能等带来重大变革，打破了“数据孤岛”效应，产品生态链沟通成本大幅度降低，未来将打通智能安防全场景新生态。
全面升级加速，共筑视频物联新时代
1） 海康威视针对物联网产业智能化升级推出了AI Cloud，提出“云边融合”计算架构，通过AI 开放平台持续迭代，实现需求挖掘到应用上线流程全覆盖;公司构建的统一软件技术架构，能够有效解决业务场景碎片化。
2） 公司在2018 年启动业务架构重组，将国内业务改组为公共服务事业群（PBG）、企事业事业群（EBG）以及中小企业事业群（SMBG），实现内部资源更加有效协同。所有产品都基于统一构架构建，各软件产品之间也可以实现彼此兼容和协同。
3）公司在主体业务基础上培育一系列创新业务，目前已经培育了萤石网络、海康机器人、海康汽车电子、海康智能存储、海康消防等八个创新业务，具体业务覆盖智能家居、机器人、汽车电子、存储器、红外视觉设备、消防解决方案和智慧监测等领域。
估值体系重构，脱“硬”向“软”
AI 赋能尽显成效，软件增加值占总毛利率及占营收比例持续提升，估值体系重构，从传统硬件估值逐步过渡到软件估值。公司先后推出“AI Cloud”、“智慧底座”，提出“云边融合”计算架构、“物信融合”数据架构，所有产品都基于统一架构，最大程度降低了不同系统之间打通带来的集成和协作成本。
公司2020H1的软件增加值占总收入的比例达到32.32%、软件增加值占总毛利的比例达到64.94%，均创历史新高，公司的收入结构不断偏向软件创收。另外，职工薪酬同比增速走低，人效提升降低公司费用，毛利与费用的剪刀差将带来净利润双击。
AI 赋能，估值重构，给予“买入”评级
我们预计2020-2022 年营收630.47/737.98/870.81 亿元，归母净利润134.39/158.50/188.62 亿元，EPS 为1.44/1.70/2.02 元/股，对应PE 42/35/30X，考虑到公司在全球安防行业收入排名第一行业地位，未来随着AI 赋能到公司各条产品线，叠加公司创新业务板块陆续孵化分拆上市，将逐步脱离硬件传统估值，随着“软件化”
提升，带来估值体系稳健上行。我们以2021 年50XPE 给予6 个月目标价85 元，给予“买入”评级。
风险提示：1）新冠疫情;2）商业模式转变;3）供应链安全行业催化剂：1）转型升级;2）需求旺盛。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
