塔牌集团（002233）：经营状况正常 去年投资抬升基数致同比下滑
类别：公司 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：余斯杰/陈浩武 日期：2021-07-30
公司发布中报预告，2021H1 营收36.3 亿元，同增29.8%;归母净利9.1 亿元，同减0.5%;EPS0.78，同比基本持平。单二季度来看，公司收入21.3亿元，同增18%;归母净利5.6 亿元，同减5.5%。
支撑评级的要点
预计二季度销量542.5 万吨，同增15.5%：公司上半年水泥销量1，009.4 万吨，同增49.4%;Q2 销量542.4 万吨，同增15.5%，Q2 日均发货量为5.9万吨。考虑公司万吨二线已经投产，5.9 万吨的日发货量应该算正常水平（预计公司日均产能约6.5 万吨）。
吨成本提升以及去年投资收益抬高基数导致单二季度利润同比下滑：预计Q2 水泥不含税均价约为375 元/吨，同增28.6 元/吨;吨成本约为217元/吨，同增20.7 元/吨;吨毛利约为158 元/吨，同增7.9 元/吨。考虑去年同期水泥价格处于低位，单价同比有明显增长。成本方面受煤炭价格影响也有较大提升。吨毛利小幅提升。综合来看，公司Q2 和去年同期相比销量、单价、吨毛利都有改善。同比下滑原因是去年投资收益较多抬高了去年的基数。
行业需求萎靡，横向比较公司表现较好：据国家统计局数据，今年二季度，新开工面积6.5 亿平，同减6.1%;基建投资5.7 万亿，同减0.5%。基建与地产需求下滑导致多数水泥企业面临量价齐跌的境地，加上煤炭价格提升，企业利润均有明显下滑。公司Q2 经营数据实现同比量价齐升相比同行实属不易。
估值
公司表现基本符合预期，我们小幅调整盈利预测。预计2021-2023 年，公司营收分别为82.1、81.6、85.0 亿元;归母净利润分别为19.1、20.5、21.7亿元;EPS 为1.60、1.72、1.82 元，维持公司买入评级。
评级面临的主要风险
广西产能投放冲击珠三角市场，福建新产能冲击粤东闽南市场，扶贫导致农村需求退坡，粤东地产需求疲软。
万华化学（600309）：中报业绩创历史新高 积极部署新能源彰显巨头本色
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：金益腾 日期：2021-07-30
公司半年报业绩创下历史新高，多元化布局发展彰显全球化工巨头本色7 月29 日，公司发布2021 年半年度报告，公司在2021 年上半年实现归母净利润135.3 亿元，同比+377.21%。我们看好MDI 行业景气向上;公司石化和新材料板块共同释放增厚公司利润空间，平抑MDI 价格周期波动;报告期内，公司以参股方式进军光伏和风电领域，多元化发展彰显全球化工巨头本色，我们维持2021-2023 年盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为242.52、264.37、290.95 亿元，对应EPS 分别为7.72、8.42、9.27 元/股，当前股价对应PE 分别为14.8、13.6、12.4 倍。维持“买入”评级。
Q2 单季度业绩延续环比增长，石化、新材料板块发力增厚公司利润空间公司在Q2 实现归母净利润69.09 亿元，较Q1 环比+4.35%;实现扣非归母净利润68.25 亿元，环比+7.14%。根据公司公布的经营数据，Q2 聚氨酯系列均价为15，106 元/吨，环比+1.49%，销量环比+5%;石化系列均价为5，478 元/吨，环比+6.73%，销量环比+16.51%;新材料系列均价为21，477 元/吨，环比+17.10%，销量环比+1.18%。三大业务板块均呈现量价齐升的态势带动公司业绩持续增长。
石化板块所释放的利润空间超乎预期，2020 年底大乙烯项目正式投产，持续释放业绩;二季度原油价格坚挺上行，带动丁醇、丙烯酸及酯、PVC 等下游石化产品价格较Q1 继续上行，有效平抑MDI 价格波动并且增厚公司利润空间。
公司彰显全球化工巨头担当，积极布局光伏发电和风力发电等新能源领域报告期内，公司参股华能（海阳）光伏新能源有限公司和华能（莱州）新能源科技有限公司：万华化学（日本）株式会社参股华能（海阳）20%，该项目规划装机容量600 兆瓦，预计建设投资26.03 亿元，将建设渔光互补光伏发电项目;万华化学（匈牙利）控股有限公司参股华能（莱州）18.57%，该项目规划装机容量93MW 风力发电机组，总投资7 亿元。公司积极布局“双碳”战略，致力于为我国化工行业可持续发展与减碳作出示范，彰显全球化工巨头本色与责任担当。
风险提示：产能投放不及预期、下游需求放缓、产品价格大幅下滑。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
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干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
