巨星科技投资建议：公司是国内手工具领域的冠军企业，在手动工具这个具有消费品属性的赛道中长期耕耘，积累了出色的研发设计能力、供应链体系和渠道优势。从短期看，预计公司将充分受益于欧美地产下游景气复苏。从中长期角度，公司通过自主研发产品推陈出新不断迭代，以及在渠道和品牌端不断外延并购和拥抱线上化趋势，公司的产品矩阵趋于丰富，自有品牌占比不断提升，利润率仍具备上行空间。公司进军电动工具等具备更广阔空间的新领域打开成长天花板。我们预计公司2020/21/22 年实现归母净利润13.0/16.5/20.2 亿元，对应EPS 1.16/1.47/1.80 元，当前股价对应2020/21/22 年PE 为34/27/22 倍。结合可比公司估值，建议给予2021 年32 倍PE，对应目标价47 元，首次覆盖给予“买入”评级。
公司是国内手工具ODM/OBM 龙头企业，产品主要出口欧美。2020 年，公司充分受益于美国房地产市场繁荣和增长的家庭DIY 需求，归母净利润预计同比增长40%~50%。公司通过持续自主研发和一系列外延并购，不断夯实工具五金领域竞争力，线上化运营卓有成效电商业务翻倍增长。我们看好其长期发展前景，首次覆盖，给予“买入”评级。
公司概况：迅速崛起的国内手工具行业龙头。公司成立于1993 年，经过二十余年发展，已成长为国内乃至亚洲最大的手工具生产制造企业。2017-19 年，公司营收CAGR+24.4%，归母净利润CAGR+27.6%。根据公司2020 年度业绩预告，公司预计全年归母净利润12.5-13.4 亿元（同比+40.0%~50.0%）。公司设计、生产与销售上万种手工具（1H20 手工具营收占比82.0%）、工具存储箱柜和激光测量仪器，主要通过Home Depot， Lowe’s， Wal-Mart 等大型商超销往欧美市场，产品应用场景包括家庭DIY、建筑装修、园艺林业等。
行业概览：稳健持续增长，马太效应明显。（1）市场空间：根据Stanley InvestorPresentation2018 年数据，全球手工具市场规模约为150 亿美金，其中北美和欧洲市场各占34%/30%。Statista 预测2020/2027 年全球手工具市场规模分别为175 亿/223 亿美金，2020-2027 年CAGR 为3.5%，有望实现稳健增长。（2）行业发展趋势：头部厂商集中度不断提升。工具行业尤其是电动工具行业，在经历了众多收购整合后，头部厂商拥有完备的品牌产品矩阵、稳定的供应链和良好的渠道管理能力，份额得到不断巩固。疫情冲击加速了这一过程，国际上一些中小型工具公司由于现金流断裂而退出市场。
行业特征：线下是基本盘，厂商积极拥抱线上化，品牌与渠道建设为必由之路。
（1）传统线下渠道仍然强势，但线上正在孕育巨大机遇。大型连锁商超为工具五金主要销售渠道：以巨星为例，公司产品在全球超过两万家大型五金、建材、汽配等连锁超市中进行销售，公司2019 年前五大客户中四个为大型连锁商超，占年度销售总额35.5%。线上渠道意义日益凸显：海外疫情冲击使得消费者消费习惯从线下转移到线上，根据Digital Commerce 360 测算，2020 年美国线上零售额达到8610 亿美元，占社会零售总额比例由2018 年的14.4%快速提升到2020 年的21.3%。头部工具厂商如Stanley、创科实业和巨星均强调电商渠道的巨大机遇并积极进行布局。（2）打造品牌是必由之路，外延并购与自主研制需双管齐下。2010 年，Stanley Works 与Black & Decker 合并成为全世界最大的工具公司，后通过不断外延并购持续成长。工具企业的并购由于渠道复用往往会产生较好的协同效应。Stanley 也持续进行研发，平均每天推出5 款新产品。
公司未来看点：（1）公司有望充分受益于美国房地产行业景气。美国新建住房销售和已开工的新建私人住宅等数据较好，同时成屋库存水平维持在低位。此外，Stanley 4Q20 单季度手工具板块实现+15%内生增长，并预测1H21 整体工具存储板块实现27%-32%的营收增长。复盘过往10 年，巨星营收增速均快于Stanley 工具存储板块营收增速。预计公司将充分受益于美国行业复苏，持续拓展市场份额。（2）跨境电商翻倍增长助力品牌建设。公司电商建设卓有成效，2020 年跨境电商业务规模继续保持三位数快速增长。公司近些年持续发力自主设计研发，研发费用率维持在+3%，2017-2019 年累计研发新产品5607 项，过去三年每年约1/4 营收来自于全新设计的产品。电商渠道将有力助推公司自有品牌发展。（3）进军更为广阔的非手工具行业。公司在工具存储箱柜领域并购了瑞士高端品牌Lista，激光测量领域拥有华达科捷、Prim’ Tools 等子公司。公司拟收购美国吸尘器品牌Shop-Vac 相关资产进军电动工具领域，根据StanleyInvestor Presentation2018 年数据，电动工具市场空间约为440 亿美金，是更加广阔的市场。
风险因素：Shop-Vac 相关资产收购不确定性；汇率大幅波动；原材料价格大幅波动；公司重要渠道客户流失；市场竞争加剧；大幅计提商誉减值的风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
