中兴通讯（000063）：经营质量显着提升 内外扰动消除 持续高增长可期
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：侯宾/姚久花 日期：2021-01-25
投资要点
事件：1 月23 日 ，中兴通讯发布业绩报，2020 年实现业绩收入1013.79亿元，同比增长11.73%，实现归母净利润43.67 亿元，同比减少15.18%。
战略发展期聚焦主业，业绩逐步实现有质量的发展：当前中兴通讯处于战略发展阶段，聚焦运营网络业务，同时加快推进政企业务及消费者业务，实现有质量的发展，因此20 年三大业务营业收入均实现同比增长。
由于2019Q3 受到资产处置带来一次性税前收益的影响，20年归母净利润较19 年同期下滑15.18%（剔除26.62 亿元一次性收益影响，全年归母净利润同比增长76%），从单季度数据来看，Q4 实现营业收入272.5亿元，同比增长2.8%，实现归母净利润16.55 亿元，同比增长62.21%，环比增长93.57%;其次从现金流及负债的角度来看，经营质量持续向好。
20 年进一步加强现金流及销售收款管理，实现经营活动产生的现金流量净额102.30 亿元，同比增长37.38%;同时持续优化资产和负债结构，资产负债率由19 年末的73.12%下降至20 年末的69.52%。最后从股东权益角度来看，20 年归属于普通股股东的所有者权益同比增长49.73%，EPS 同比增长27.24%。
夯实核心竞争力，ICT+5G 协同推进业务稳步向前：中兴通讯坚持技术创新为本，近5 年的研发支出占收比均超过10%，核心专利及行业话语权不断提升。2020 年，也紧抓国内5G 建设浪潮，在国内市场实现市场格局以及份额双提升，我们预计5G 份额较4G 份额将有显著提升。
其次国际市场方面，坚持健康经营，专注亚洲等价值市场，盈利能力稳步提升。2020 年中兴通讯对中兴微电子也实现100%控股，进一步夯实中兴通讯核心竞争力，提升盈利能力。最后，从业绩驱动角度来讲，传统核心业务受益国内5G 建设，在未来2-3 年内将实现高速增长，同时ICT综合解决方案全面，随着人力及物力资源的不断加强投入，未来将为中兴通讯的又一核心增长点。
产业催化即将密集释放，外部扰动逐步减少，当前时点建议重点关注：
随着5G 3 期招标、运营商资本开支规划的即将推出，5G 将进入产业催化的密集释放期，同时随着美国大选以及科技摩擦的影响的逐步减少，我们认为，板块估值压力逐步释放，随着产业节奏的持续推进，板块或已进入景气上行周期。
盈利预测与投资评级：我们预计2020-2022 年归母净利润分别为43.67亿元、60.72 亿元、74.96 亿元，EPS 分别为0.95/1.32/1.62 元，对应的PE 估值分别为36/26/21X，维持“买入”评级。
风险提示：5G 产业进度不及预期，科技摩擦加剧。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
