评论
我们估算南极电商10-11 月全平台GMV 同比增长近20%，阿里、拼多多、京东、唯品会平台10-11 月GMV 分别同比下降2%、增长112%、增长25%、增长48%。阿里平台10-11 月GMV 较前期有明显降速，我们认为主要系双十一周期拉长影响，今年双十一有两期预售，分别为11 月1 日付尾款和11月11 日付尾款，预售期间阿里流量向高单价产品及积极参与平台活动的店铺倾斜，南极人作为低单价的平销品牌，参与平台满减活动等较少，在预售期间流量受到负面影响。我们估算双十一期间公司整体GMV 同比仅有高单位数增长，活动结束后GMV 同比增长逐渐恢复至15%以上。
考虑双十一影响，我们预计全年GMV 约400 亿元。考虑公司近期日度GMV 约在2 亿元左右，我们预计12 月GMV 在60 亿元左右，从而全年GMV 约400 亿元。展望2021 年，我们认为疫情造成的行业价格战影响将逐渐消除，抖音、快手等直播平台将贡献增量GMV，公司也表示将减小拼多多上部分品类的标费优惠力度，有利于南极电商GMV 保持高增长及货币化率企稳。
食品品类和直播电商平台是明年两大看点。公司今年启动食品品类的孵化，目前处于验厂和测试阶段，已有部分与中粮、沃隆等知名供应商联名的产品上架，公司预计年末食品店铺达到100 家，或将在明年放量销售。直播电商方面，目前抖音、快手等直播电商平台GMV 暂未统计进公司GMV 口径中，但已实现部分品牌授权收入贡献，公司计划明年起正式统计GMV 并对直播电商客户按对标天猫的费率收费。我们认为食品品类若能成功扩展，将对南极人扩大品牌影响力起到较大的促进作用，从而让消费者更易接受南极人的全品类品牌概念，有利于进一步向潜在新品类扩张。
估值建议
我们维持公司2020/2021 年盈利预测不变，当前股价分别对应2020 年/2021 年27.2/21.8 倍市盈率。维持跑赢行业评级，考虑GMV增速放缓对估值形成压制，下调目标价17%至22.53 元，对应30倍2021 年市盈率，较当前股价有37.3%的上涨空间。
风险
新品类扩展不及预期，电商平台流量推送规则改变。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
