【评论】
公司业绩基本符合预期，净利润水平提升。2020年公司实现归母净利润9.29亿元，同比增长14.51%，基本符合预期。我们根据业绩预告测算得，公司2020Q4单季度实现营业收入7.39亿元，同比增长2.70%；归母净利润为1.73亿元，同比增长40.75%。Q3季度实现营业收入及归母净利润同比增长分别为14.18%与37.41%。下半年相比于上半年（营收同比增长2.80%，归母净利润同比增长1.73%）有大幅提升，主要原因是公司整体规模效应增强、原辅料采购成本下降以及对销售费用等费用的管控加强。
研发持续投入，在研产品丰富。公司主要产品为二代胰岛素及三代胰岛素甘精胰岛素。在二代重组人胰岛素的基础上，公司积极开发三代胰岛素类似物（甘精胰岛素、门冬胰岛素、赖脯胰岛素）及第四代胰岛素（超速效赖脯胰岛素等）。目前，门冬胰岛素系列产品研发进展靠前。其中，门冬胰岛素已完成发补资料递交，门冬胰岛素30/50在III期临床阶段，预计公司门冬胰岛素系列产品将于近两年完成上市。另外，公司在激动剂类降糖药品、化学口服降糖药品均有布局，以满足市场上多种用药需求。产品梯队日益丰富，为公司未来发展形成了强力支撑。
甘精胰岛素有望持续放量。公司三代胰岛素产品甘精胰岛素（长舒霖）于2020年2月进行上市销售，成为第三个国产甘精胰岛素，其三季度销售额超过8000万元，未来有望持续放量。另外，公司主要产品重组人胰岛素注射剂（甘舒霖）销售额已占市场份额25%以上，居第二位。
公司在糖尿病领域具有丰富的产品管线，包括三代胰岛素类似物、GLP-1受体激动剂类降糖药品及化学口服降糖药品等。甘精胰岛素于2019年底获批上市，2020年持续放量，预计2021年将持续高增长。门冬胰岛素预计于近年获批，随着产品梯次上市，业绩有望持续增长。我们预计公司2021-2022年营业收入为35.07/41.27亿元，归母净利润为11.44/14.06亿元，EPS分别为0.56/0.69元，对应PE分别为24/19倍，维持公司“增持”评级。
【风险提示】
行业政策风险；
新药研发不确定性；
胰岛素销售不及预期;
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
