认同公司阶段性战略重心调整，首次覆盖给予公司“买入”的投资评级。我们认为，公司在2017 年加大规模扩张力度，已经被历史证明是正确的；在2020年则开始控制杠杆率，避免突破三道红线，未来可能有望迎来高增长。我们给予公司2020/2021/2022 年66.6/74.7/83.0 亿元的盈利预测，NAV12.98 元/股，我们给予公司2021 年8 倍PE 的目标市值，对应目标价11.20 元/股，当前股价为6.59 元/股，首次覆盖，给予“买入”的投资评级。
公司在经历了三年左右高速规模增长后，发展策略逐渐转向追求发展质量。我们看好公司应对市场变化的能力，首次覆盖，给予公司“买入”的投资评级。
公司股东结构稳定，管理层激励充分，市场化发展经验丰富。公司实际控制人目前大股东地位稳固，管理层在公司从业时间普遍较长，员工持股计划和跟投机制都激发了管理层的活力。
2017-2019 年，公司抓住历史机遇，规模上台阶。2017 年公司的拿地/销售额高达70%，2017-2019 年持续补充土地储备。在过去五年，公司高市场占有率的重庆房价表现明显好于2010-2015 年。我们相信，对公司来说，重庆的货值和拓展占比虽然已经下降，但依托2000 万存量可开发面积，重庆对公司未来几年业绩贡献仍然重要。重庆之外，公司主要拓展华东、华中和西南（重庆之外）市场，而在全国而言，这些市场最近两年的确更为景气。
增加规模的成果：短期销售和业绩增长，长期能力提升。
我们认为，由于发展策略得当，运营能力突出，公司确实在最近迎来了销售和利润的增长。CRIC 数据显示，公司在2020 年取得年销售额2235 亿元，已经超过了年初的计划。规模也带来了公司长期能力的提升，例如集采降低公司建安成本，分摊面扩大降低费用率，公司融资渠道拓宽等。
我们预计公司能在2020 年底达到三道红线要求，未来发展质量有望提升。我们认为，公司快速拼规模的阶段已经在2019 年结束，2020 年之后公司开始重视发展质量，到2020 年三季报，公司剔除预收款的资产负债率和净负债率，已经分别达到72%和112%，接近三道红线要求。考虑金科服务在四季度IPO 影响，我们认为公司有望在2020 年年底达到三道红线要求。
风险提示：公司区域布局下沉过程中，部分区域市场潜力不足的风险；市场资金面趋紧的风险；公司无法在竞争中保持盈利水平的风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
