投资要点：
啤酒高端化大势所趋，产品结构升级提升盈利能力：啤酒行业已经进入存量竞争时代，产量进入持续调整期，转而由均价提升支撑市场规模增长，产品结构高端化成为行业破局的必由之路。2019 年CR5 已超过70%，中小酒企逐步出清，龙头基本达成提价与利润导向共识，行业发展呈现出“量稳、价升、利增”的特点。从啤酒行业竞争格局上来看，经过长期的产能扩张与横向并购，第一梯队已经成型，全国啤酒势力范围基本分割完毕，前4 大厂商均把持若干百万千升级别省份市场，份额竞争暂缓，珠江啤酒有望获得宝贵的发展窗口。
高端化+罐化率提升驱动毛利率提高，未来加码餐饮渠道。未来珠江啤酒主要受益以下几条增长逻辑：①产品结构优化：公司在中高端产品方面布局深厚，2017 年后呈现出的量价齐升趋势印证高端升级大逻辑，2019 年毛利率快速提升至行业首位。具体来看，公司借由97纯生+新款0 度两大抓手继续向高端产品发力，97 纯生销量预计今年快速增长，新款0 度市场反馈同样良好。②罐化率稳步提升，对标海外，我国啤酒行业罐化率仍有提升空间，公司罐化率领先于行业平均水平，未来约有5-10pct 的提升空间。据我们测算，仅公司产品结构升级与罐化率提升两项，至2025 年可拉升啤酒业务毛利率7pct。③即饮渠道扩张：公司深耕华南基地市场，品牌力、渠道力强，助力公司产品顺利向上迭代。公司19 年即饮：非即饮比例约为3：7，未来计划加大高端啤酒的重要战场-即饮渠道的投放力度，考核也逐步重视，加码高端啤酒推广。
第二主业提升品牌力&贡献利润，双主业协同发展可期。公司对珠江-琶醍啤酒文化创意园区进行改造升级，一方面可提高公司品牌形象，一方面有望贡献新的业绩增长点，是公司主要亮点之一，已开发酒吧街占地1.5 万平方米，2019 租赁餐饮服务创收7132 万元。21 万平建筑面积地产项目正在建设中，其中6 万平规划为公寓以供出售，15 万平则规划为集酒店、购物、餐饮等业态为一体的商业综合地产，我们估算公司文化地产业务估值约62 亿元。“双主业”助力产品收入构成进一步优化，高毛利率租赁餐饮业务营收增速加快。
投资建议： 我们预计公司2020-2022 年归母净利润同增15.8%/7.7%/14.8%至5.76/6.21/7.12 亿元，对应EPS 为0.26/0.28/0.32元，12 月25 日股价对应PE 分别为41/38/33 倍。我们采用分部估值法，2021 年目标市值为285 亿元，首次覆盖给予“增持”评级。
风险因素：1．经济增速不及预期风险；2．产品结构升级与渠道拓展进展不及预期风险；3．局部地区再次出现疫情风险；4．文化产业推进不及预期风险；5．食品安全风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
