盈利预测与估值
考虑到今年疫情与低油价对公司的影响，我们下调公司2020 年盈利预测40%至400 亿元，同时引入2021/22 年盈利预测502/580亿元 。根据分部估值法，我们下调公司A/H 股目标价18%/33%至5 元/4.2 港币，对应21%/16%上行空间。当前A/H 交易于0.7倍/0.5 倍2020 年市净率。
投资建议
我们认为，公司近期的3Q20 业绩显示核心利润（155 亿元）已经较1H20 有了显著的回升，我们预计公司4Q20 将保持环比进一步增长，主要考虑近期更高的油价和下游产品价差。
同时，考虑到管道出售带来的527 亿元现金收益（已完全反映在3Q20），我们预计公司有望派发70%的FY20 分红，带来超预期的A/H 股息率5.6%/7.2%。
此外，我们认为在顺周期的市场投资风格下，盈利恢复叠加高分红有望带来估值的进一步修复。
理由
预计4Q20 延续3Q20 的运营势头。根据我们监测到的油价和下游产品价差的走势，我们预计下游炼化与销售板块有望在4Q20 环比盈利继续增长。同时，我们认为近期油价回升进一步降低年底的减值风险，公司4Q20 的核心利润总体有望在3Q20 的水平上进一步环比增长。
FY20 分红有望超预期。考虑到今年管道重组带来的527 亿元现金，公司截至三季度末持有超过1，800 亿元的在手现金。在我们全年盈利预测400 亿元的基础上，我们预计公司有望在FY20 派息70%（FY19：65%），总分红达280 亿元，对应的A/H 的股息率分别是5.6%/7.2%。
中石化或为今年亚洲LNG 现货最大受益者。我们预计中石化年初至今接收了超过550 万吨的LNG，其现货+短约的占比远超其他国有石油公司同行，帮助公司在进口天然气业务同比大幅减亏。我们认为未来2 年的LNG 现货市场仍然是一个供大于求的市场，并认为中石化有望继续通过灵活的现货采购方式去受益。
氢能源点燃新能源转型之路。中国石化近年来加快布局氢能产业，已经在加氢站、制氢技术、氢燃料电池、储氢材料等多个领域开展了工作。中国石化2019 年氢气产量超过300 万吨，占全国氢气产量的14%左右。我们预计未来十年氢能源有望成为中石化新的重要增长驱动。
风险
油价剧烈波动，4Q20 成本翘尾超预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
