苏博特（603916）：大湾区落重要一子 2021或是收入加速年
类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：戚舒扬/杨伟/郁晾 日期：2021-01-29
事件概述。公司公告与江门市工业园区管理委员会签订协议，拟在江门投资土木工程新材料产业基地，其中一期投资2.6 亿元，二期投资2.4 亿元。投资项目的主要内容为生产聚羧酸系列外加剂、速凝剂、阻锈剂和功能性无机材料等。
华南产能空白弥补，市场有望进一步开拓，运输费用率有望下降。此生产基地是华南地区一级基地，也是公司南京总部、天津、新疆、四川大英（新投产调试中）后又一最新产能布局。
我们预计其产能规模总体将与四川基地类似，待上述项目投产后，公司减水剂产能将继续增长20-30%，并且华南地区产能空白将得到弥补，民用市场、交通市场有望迅速得到培育，也有望显著降低公司运输费用率，进一步提升公司盈利能力。
多地工地不停工，发货增速持续回升，2021H1 或有超预期可能。根据公司1 月的业绩预告，我们估算公司Q4 外加剂发货增速超20%，其中判断12 月销售进一步加速，体现行业整体需求复苏良好。
疫情反复下多地已出台就地过年政策，判断春节期间重点工程能得到较好延续（比如青藏铁路等重要大工程），在重点工程开工率上升的情况下2021H1 公司销量增速有望延续Q4 的回升趋势，不排除继续加速的可能。并且公司在交通、新材料等领域迅速增长，2021 年收入增速有望加速同比攀升。
2021 年机遇挑战并存，苏博特龙头内功深厚。地产三道红线政策后市场对于2021 年固定资产投资增速有所担忧。我们认为尽管2021 年，外加剂行业扩容存在一定挑战，但由于1）退城入园的推进以及2）客户技术服务需求提升，我们认为行业集中度快速提升趋势仍将延续。
同时，伴随施工条件日益复杂，未来需要满足特殊施工要求的功能性材料需求将稳定增长，而公司在功能性材料研发销售领域实力全国领先，有望借此进一步拉开与竞争对手差距。并且重点工程领域公司因技术优势而拥有强大竞争壁垒，这也增加了公司成长性的保障。
投资建议。维持盈利预测不变。预计2020-2022 年公司归母净利润4.59/6.16/8.08 亿元， 同比增长29.5%/34.3%/31.1%。维持目标价43.34 元及“买入”评级（华西建材&化工联合覆盖）。
风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险。
长沙银行（601577）：存贷款规模稳定扩张 拨备上行
类别：公司 机构：天风证券股份有限公司 研究员：朱于畋 日期：2021-01-29
事件： 1 月26 日，长沙银行披露2020 年业绩报：2020 实现营收180.09亿元，YoY +5.83%;归母净利润53.38 亿元，YoY + 5.08%;加权平均年化ROE为14.57%，同比下降1.04 个百分点。截至20 年末，资产总额7042.47 亿元，较年初增长16.98%;不良贷款率1.21%;拨备覆盖率292.15%。
点评：
20 年营收与盈利增速回落
营收、盈利增速回落。20 年营收增速5.83%，较19 年减少16.24 个百分点，较3Q20 增长 0.11 个百分点，与行业趋势一致;20 年归母净利润增速5.08%，同比下降8.35 个百分点，较3Q20 增长2.66 个百分点。20Q4 单季度归母净利润增速为16.9%，较20Q3 提升幅度大。
ROE 同比下降。20 年年化加权ROE 为14.57%，同比下降1.04 个百分点，主要受业绩增速同比下降影响。
净息差回落，存贷款规模快速增长
净息差收窄。3Q20 净息差为2.39%，较19 年下降3BP。3Q20 生息资产收益率较19 年下降10 BP 至4.89%;计息负债成本率同比下降6 BP 至2.38%，计息成本率降幅小于生息资产收益率降幅。
存贷款规模快速增长，但增速稍有放缓。长沙银行20 年末资产规模7042.47亿元，同比增长16.98%，其中贷款余额3149.97 亿元，同比增长21.00%，较3Q20 降低 2.19 个百分点;20 年末存款余额4564.52 亿元，同比增长17.89%，较3Q20 降低 5.92 个百分点。
资产质量基本改善，风险抵补能力增强
资产质量基本改善。20 年末不良贷款率1.21%，较3Q20 下降2bp，较19年末下降1bp。截至3Q20，关注贷款率2.66%，较年初下降78BP，较1H20下降41BP。截至1H20，逾期贷款率为1.80%，较年初上升27BP;不良净生成率为1.40%，较年初下降46BP。
拨备覆盖率增加。20 年末拨备覆盖率292.15%，较19 年末上升12.17%，较3Q20 上升 7.42%，风险抵补能力增强。截至3Q20，拨贷比 3.50%，较19年末提升8BP。
投资建议：业绩好于行业趋势，“买入”评级
长沙银行2020 年营收和利润稳步增长、存贷款增速保持较高水平，ROE 处于领先水平。因其业绩好于行业趋势，且估值切换至21 年，我们给予其1倍21 年PB 目标估值，对应13.19 元/股，维持“买入”评级。
风险提示：资产质量大幅恶化;金融让利政策持续超预期，息差大幅收窄;业绩报是初步测算结果，以年报披露数据为准。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
