天风证券股份有限公司对三一重工给出买入评级，当前股价为15.71元。
三一重工(600031)
一、事件：公司公布2022年半年报
2022H1：1)公司实现营收400.72亿元，同比-40.63%;2)实现归母净利润26.34亿元，同比-73.85%;实现归母扣非净利润22.05亿元，同比-76.48%;3)公司经营性现金流净额29.86亿元，同比-69.49%;4)毛利率22.50%，同比-5.64pct，归母净利率6.57%，同比-8.35pct;4)期间费用率为15.90%，同比+3.79pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.14%/3.12%/7.33%/-1.68%，同比分别变动1.24/1.23/2.80/-1.47pct;5)总资产1500.16亿元，同比+3.72%，相较2021年底+8.27%;6)存货193.91亿元，同比+0.04%，相较2021年底+5.03%;7)合同负债22.80亿元，同比+20.06%，相较2021年底+29.11%。
2022Q2：1)公司实现营收197.94亿元，同比-41.76%，环比-2.39%;2)实现归母净利润10.44亿元，同比-76.97%，环比-34.31%;实现扣非归母净利润11.17亿元，同比-72.93%，环比+2.59%;3)毛利率22.84%，同比-3.64pct;归母净利率5.28%，同比-8.07pct。
二、点评：行业下行导致业绩承压，电动化+国际化进展顺利
1)工程机械周期下行叠加特殊环境影响，公司业绩承压：
①分产品：混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、路面机械分别实现收入83.55、167.38、71.46、16.65、13.51亿元，同比-52.80%、-35.64%、-49.08%、-53.58%、-25.00%;毛利率分别为20.91%、25.10%、15.67%、36.82%、27.56%，同比-6.05pct、-6.81pct、-5.67pct、-6.20pct、-2.20pct。②分地区：国内收入222.43亿元，同比-58.18%，收入占比55.51%，毛利率21.04%，同比-8.23pct;国际收入165.34亿元，同比+32.87%，收入占比41.26%，毛利率24.42%，同比-0.21pct。国内工程机械行业处于下行调整期，叠加宏观经济增速放缓、反复、工程有效开工率不足等因素影响，上半年工程机械市场需求减少，营业收入下降幅度较大。
2)电动化转型进展顺利，市场实现快速增长：
2022H1，公司推动电动化产品持续更新迭代，目前拥有电动起重机可售产品12款、电动搅拌车9款、电动自卸车28款、电动挖掘机9款、电动装载机2款。其中，电动起重机和搅拌车市场份额均为行业第一。iSEE2新品，签约共计1400台自卸车与搅拌车的意向订单。电动挖掘机与装载机已实现市场化销售。首批电动搅拌车通过欧标认证并销往德国，完成电动搅拌车首次出海;同时，向欧洲销售首台80吨电动化履带式起重机。
3)积极推入国际化战略，海外市场取得较大突破：
①营业收入：2022H1，实现国际销售收入165.34亿元，同比大幅增长32.87%。分地区来看，亚澳区域73.2亿元，增长29.2%;欧洲区域47.7亿元，增长27.1%;美洲区域32.3亿元，增长64.5%;非洲区域12.2亿元，增长14.1%。分产品来看，挖掘机械75.56亿元，同比增长50%;混凝土机械39.63亿元，同比增长9.2%;起重机械23.86亿元，同比减少5%;桩工机械等其他产品26.29亿元，同比增长107.5%。
②市场份额：挖掘机械全球市场份额快速提升，海外市场份额接近8%，较2021全年提升1.3pct，各区域挖掘机市场份额及销量均快速提升，其中，北美、南美挖掘机销售增速超过80%，欧洲挖掘机销售增速超过60%。混凝土泵车双品牌联合市场占有率达40%，履带式起重机海外市场份额突破30%，市场份额居行业第一;搅拌车、混凝土搅拌站出口份额均快速提升。
三、盈利预计：维持“买入”评级
考虑到2022年宏观经济形势不及预期、工程机械的周期性波动导致的以及特殊环境对公司经营业绩的影响，我们对盈利预计进行了调整，2022-2024年，归母净利润分别为61.28、73.72、88.67亿元(前值：75.41、91.86、110.99亿元)，对应PE为21.64、17.98、14.95倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动的风险;地缘动荡的风险;原材料价格上涨的风险
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
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干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
