金诚信（603979）：Q3符合预期 项目质量升级带动毛利率提升 开启景气周期
类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：戚舒扬/郁晾 日期：2020-10-20
事件概述。金诚信公布2020年三季报。2020 年前三季度，公司实现收入27.7 亿元，同比增长15.55%，归母净利润2.76 亿元，同比增长18.48%，对应2020Q3 公司实现收入9.89 亿元，同比增长13.62%，实现归母净利润8025 万元，同比增长19.32%。
收入结转增速放缓，Q3 毛利率提升明显。公司业绩符合预期。2020Q3 公司结转收入9.89 亿元，增速略微放缓至13.62%，判断主要原因是部分项目收到疫情影响，施工进度有所放缓。但2020Q3 单季度，公司毛利率达29.98%，环比/同比分别提升5.6/3.7 个百分点，是利润增速高于收入的主要原因之一，判断毛利率上升的主要原因是：1）规模效应逐渐体现，单位固定成本有所摊薄，2）公司战略逐渐淘汰毛利低、回款差的小项目，更加聚焦优质项目。
经营效率提升，非经营损失拖累业绩增速。2020 年前三季度，由于规模效应提升，单位固定管理费用进一步摊薄，管理费用率同比下降1.4 个百分点左右至6.6%，进一步增厚经营利润增速，但由于1）计提减值同比增加2000 万元左右，2）Q3 计提投资亏损1400 万元，公司归母净利润增速受到一定影响。
海外内新增项目不断落地，公司处于快速成长周期。9-10 月，公司公告签约会宝岭、宝山等2-4 亿合同额的大项目，进一步深化聚焦优质项目战略，海外刚果金金川等项目承接，我们预计后续有更多海外项目落地，体现公司核心竞争比较优势。同时随着海外拓展及矿山智能化的逐步推进，我们认为公司单体项目平均规模有望进一步上升，从而突破瓶颈，实现矿山服务业务的快速增长。此外，我们预计未来2-3 年公司自有矿山将陆续投产，进一步增厚公司利润。我们认为当前公司价值被市场低估。
投资建议： 维持盈利预测不变。预计公司2020-2022 年，归母净利润3.80/4.74/ 5.86 亿元，同比增长22.9%/24.5%/23.7%。维持目标价16.20 元及“买入”评级。
风险提示：矿企支出低于预期，成本高于预期，系统性风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
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干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
