梅花生物（600873）：基本面向好趋势依旧 股份回购提振市场信心
类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：周莎/施腾 日期：2020-10-13
事件概述
2020 年10 月12 日，公司发布股份回购方案，拟以自有资金总额不低于人民币20000 万元（含），不高于人民币40000 万元（含）采用集中竞价交易的方式从二级市场回购公司股份，回购价格不超过7 元/股。
分析判断：
大幅回购公司股份，彰显管理层信心
根据股份回购方案，公司将以自有资金不低于人民币20000 万元（含），不高于人民币40000 万元（含）采用集中竞价交易的方式从二级市场回购公司股份，按照最高回购资金总额40000万元、最高回购价格7 元/ 股测算， 预计回购股份数量约5714.29 万股，约占公司总股本的1.84%，回购股份将全部用于减少注册资本、股权激励和员工持股计划。大幅股份回购方案一方面是基于公司管理层对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可，另一方面，回购股份用于股权激励和员工持股计划也将进一步完善公司治理结构，激发员工积极性。
味精需求回暖，寡头竞争格局下盈利能力有望提升味精属于典型的寡头竞争市场，集中度非常高，阜丰、梅花、伊品是行业寡头，产能占比分别为44.07%/23.73%/14.24%，CR3 高达82.04%。一季度，受新冠肺炎疫情影响，下游餐饮需求不振拖累味精价格。随着疫情的逐步平稳，下游餐饮需求在二季度有所恢复，进入三季度，随着复工复产的稳步推进，餐饮需求环比改善明显，带动公司味精业务利润逐季向好。我们认为，随着国内疫情的逐步稳定，餐饮消费回暖带动味精需求持续向好，寡头竞争格局下，味精价格有望上涨，促进公司盈利能力进一步提升。
生猪产能快速恢复，涨价增厚氨基酸板块利润2019 年，受非洲猪瘟疫情影响，下游生猪产能大幅去化，生猪供需矛盾支撑猪价维持高位，在养殖高盈利刺激下，大型养殖集团和规模养殖户补栏积极性大幅提升，带动生猪产能企稳回升。根据农业农村部数据，全国能繁母猪存栏于2020 年6 月实现同比正增长，8 月同比增长37%，产能恢复速度非常快。随着生猪产能的快速释放，饲料进而氨基酸需求将持续恢复。与此同时，我国今年全面推行饲料禁抗政策，为保证养殖效率，赖氨酸、苏氨酸替代需求持续向好。公司作为氨基酸龙头，需求向好背景下提价预期较足，根据Wind 数据，截至2020 年10月12 日，苏氨酸/赖氨酸价格较年初分别上涨23.88%/7.92%。我们认为，随着生猪产能的快速恢复 & 国内饲料禁抗政策的推行，氨基酸需求旺盛推动其价格上行，将增厚公司氨基酸板块利润空间。
投资建议
随着生猪产能的快速恢复 & 国内饲料禁抗政策的推行，氨基酸产品需求趋旺有望带动公司利润环比持续改善。我们维持此前盈利预测不变， 预计2020-2022 年， 公司EPS 分别为0.40/0.56/0.76 元，当前股价对应的PE 分别为14/10/7X，维持“买入”评级。
风险提示
生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，政策扰动。
山鹰纸业（600567）：9月销售持续向好 下半年业绩触底回升
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：唐凯/钟天皓 日期：2020-10-13
公司发布2020 年9 月经营数据报，2020 年1-9 月国内造纸/包装实现销量329.91 万吨、10.40 亿平方米，同比变动+0.58%/+8.92%;销售均价分别为3398.89 元/吨、3.21 元/平米，同比变动-1.58%/-1.14%。其中，9 月国内造纸/包装实现销量49.51 万吨、1.50 亿平方米，同比变动+21.55%/+22.83% ， 环比变动+5.84%/+9.49%; 销售均价分别为3530.37 元/吨、3.16 元/平米，同比变动+7.57%/+1.64%，环比变动+4.58%/+3.16%。
点评：
行业景气持续改善，公司下半年有望迎来业绩环比提升。七、八月份逐步进入包装纸消费旺季，纸价迎来温和上涨，我们预计行业下游需求在国庆节后仍将持续释放（双十一、圣诞推动需求），纸价有望维持现有中枢或小幅上涨。同时，山鹰得益于产能扩张&市占率提升，造纸及包装板块实现9 月的同比高速增长，亦有望于四季度延续。
把握小厂出清机遇扩张产能，分拆北欧纸业优化资产负债水平。①公司拟定增募投不超过50 亿元用于投资建设年产100 万吨制浆及年产100 万吨工业包装纸项目（一期）、77 万吨绿色环保高档包装纸升级改造项目和补充流动资金，投产后将增加瓦楞纸/浆板/秸秆浆/中高档包装纸30/30/10/77 万吨产能，行业在废纸资源短缺背景下小厂将加剧出清，产能扩张有望推动公司持续获取市场份额。②北欧纸业是公司持有100%股权的专注于防油纸和牛皮纸领域的造纸公司，北欧纸业2019年实现营收23.38 亿元，实现归母净利润2.87 亿元。北欧纸业分拆上市有助于实现公司股权重估，降低公司资产负债水平。
盈利预测及投资建议：预计2020-2022 年EPS 分别为0.30、0.39、0.48元，对应PE 分别为10.33X、8.04X、6.51X，维持“买入”评级。
风险提示：疫情反复，新产能不及预期，纸价波动风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
