财务预测与投资建议
根据公司四季度业绩的披露，我们上调了公司投资净收益和其他收益的预期，20-22 年归母净利润至43.62、44.20、49.24 亿元（原预测37.44、41.55、45.08 亿元）。根据DCF 绝对估值法给与62.31 元目标价（受中美贸易摩擦影响，下调了显性预测期先进制程收入预期），维持增持评级。
核心观点
业绩持续增长：四季度营收66.7 亿元，同比增长10%；毛利润14.3 亿元，同比增长11%；毛利润为21.5%，同比基本持平；归母净利润为12.5 亿元，同比增长94%，增长主要来自政府项目资金、投资联营企业和金融资产取得的投资收益增加等其它收入。公司预计1Q21 美元营收环比增加7-9%，我们测算同比增长16-18%。上半年收入目标约21 亿美元，同比增长14%。
实体清单和出口许可申请带来业务的不确定性，公司预计全年收入目标为中到高个位数成长。
产能持续扩充：第四季资本开支为13.3 亿美元，相比第三季的22.8 亿美元和之前预期有所下修，主要由于美国实体清单使部分机台供货期延长或有不确定性，及物流原因导致部分机台到货延迟。2021 年计划的资本开支约为43 亿美元，其中大部分用于成熟工艺的扩产，小部分用于先进工艺，北京新合资项目土建及其它。月产能由第三季的约51 万片8 寸约当晶圆增加至第四季的约52 万片，主要由于控股的北京12 寸厂产能扩充。公司计划21 年成熟12 寸产线扩产1 万片，成熟8 寸产线扩产不少于4.5 万片。在实体清单影响下，公司考虑加强第一代、第二代 FinFET 多元平台开发和布建，并拓展平台的可靠性及竞争力。
成熟制程产能将持续满载：我们12 月13 日《8 寸晶圆制造高景气有望持续》报告统计全球230 多家电子公司，从库存角度论证了晶圆制造的高景气在未来数季度将持续，1 月20 日 报告《8 寸晶圆制造供需紧张将持续》从供需角度进一步论证了景气在未来2-3 年将持续。受益于智能手机单机芯片用量的提升、PC 和平板电脑、新能源汽车等产品销量的快速增长，半导体晶圆制造产能整体紧张，特别是成熟制程需求旺盛，公司预计成熟产能将持续满载。
风险提示
产能爬坡不及预期风险；研发不及预期风险；客户导入不及预期风险；生产设备难以购买的风险；优惠税率持续性不确定性风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
