盈利预测：涪陵榨菜是我国榨菜行业龙头，其渠道下沉的效果逐渐显现，县级市场的开拓带来新的增长点。定增发行对象变动对公司股价形成短期扰动，不改公司中长期向好趋势。我们调整盈利预测，预计公司2020-2022年收入分别为22.58、26.21、30.08 亿元，归母净利润分别为7.40、8.71、10.29 亿元（调整前为7.69、8.79、10.10 亿元），EPS 分别为0.94、1.10、1.30 元，对应PE 为40 倍、34 倍、29 倍，维持“买入”评级。
董事长与控股股东终止非公开发行认购，短期对股价形成扰动。2020 年8月公司发布《非公开发行A 股股票预案》，发行对象包括公司控股股东涪陵国投以及公司董事长周斌全。10 月27 日公司与董事长周斌全签署了《终止协议》，周斌全不再参与非公开发行的认购。11 月11 日公司与控股股东涪陵国投签订了《终止协议》。董事长终止认购，系新规下其不符合作为发行人董事会确定的发行对象参与非公开发行认购。控股股东终止认购，将使得国资占比下降，公司股权结构更加市场化。由于董事长与控股股东先后终止非公开发行认购，公司股价承压，我们认为更多系短期扰动。
渠道下沉可期，县级市场开拓成效渐显。公司销售网络覆盖全国36 个省级城市、273 个地级城市及1370 个县级地区，经销商数量达到2139 家。
2019 年公司推进销售模式改进，提出以城市为中心的精准营销理念。一方面，公司做精做透省地级市场；另一方面，公司推动渠道下沉，下县带乡，加速传统包装榨菜替代散装酱腌菜。2020 以来公司省级市场经销商增加111 个至312 个，地级市场经销商增加77 个至478 个；而县级市场经销商大幅增加241 个至1349 个，同时覆盖县级地区从1108 个提升至1370个。公司持续推动渠道下沉，使得县级市场实现了30%的快速增长。2019年前公司80%以上销量来源于省地级城市，随着公司深化和完善渠道下沉，未来五年将开发全国80%-90%的县级市场。
渠道库存保持良性水平，Q4 业绩弹性有望释放。渠道调研反馈，10 月发货低基数的背景下保持高速增长，渠道库存保持1 个月左右的良性水平。
随着疫情逐渐平稳，公司终端动销仍保持了稳健增长的趋势，进一步反应了渠道下沉取得的成果。尽管2020Q3 公司开始使用今年初采购的高价原材料，但6 月换包装缩减规格对冲了成本上涨，我们判断Q4 毛利率仅小幅承压。2019 年是公司重点开发县级市场的第一年，Q4 销售费用率处于高位，我们预计2020Q4 销售费用率将明显下降从而释放利润弹性。
风险提示：全球疫情反复及经济增速放缓；原材料价格波动风险
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
