长城汽车关注要点
单车收入及盈利环比走高，新车型带动盈利提升逐步兑现。4 季度公司实现总销量43.09 万辆，同比+28.2%、环比+50.9%，公司实现单车收入9.55 万元，环比+3683 元，营业利润率6.6%、环比持平，单车净利润6509 元，环比+1463 元，单车扣非净利润4861元，环比+1117 元。考虑到年终奖、返利等费用集中计提对利润的摊薄，以及伴随新车上市密集开展的营销活动，我们预计4 季度毛利率将超过3Q20 19.0%的水平，达到3Q18 以来的新高。从4Q20表现看，新车型售价较高、折扣较小，带动均价及盈利环比走高，而伴随更多新车型上市上量、模块化平台的规模效应兑现，我们认为均价及盈利的环比趋势仍将持续向上。
Wey 品牌发布全新旗舰车型，智能化技术逐步落地。公司WEY 品牌摩卡车型于2021 年1 月20 日正式发布，公司计划将于2021 年一季度上市，该车型将是公司全新DHT 混动、HWA 自动驾驶搭载落地的首款车型。新车型应用GEEP 3.x 电气化架构，具有较高可扩展性和兼容性。动力方面，提供柠檬混动DHT（匹配全球首款横置9DCT 变速箱）、48V 轻混两套混合动力解决方案，有高集成、高效率、高性能的技术优势。自动驾驶方面，摩卡成为全球首个搭载高通8155 芯片的车型，搭载全固态激光雷达、车规级5G+V2X车载无线终端，支持HWA 高速辅助驾驶等功能。
多重催化仍在路上，未来几年有望保持高增长。今年是公司新车型从老平台切换至全新模块化平台带动的新产品大年，我们认为陆续密集上市的全新换代车型将帮助品牌和产品保持较高热度，实现超越行业的表现。伴随新车型上市，我们认为将带动市场对公司在新能源（纯电、混动动力技术）、自动驾驶（自研AI 视觉及硬件）及智能化领域的技术布局产生更加深刻的认知。更长维度看，除国内传统车型外，我们认为欧拉品牌、光束汽车及海外市场有望从明后年开始贡献利润增量，带动公司中期较快增长。
估值与建议
当前A/H 股股价对应2021 年41.7/24.2 倍P/E。维持跑赢行业评级，维持2020-2022 年盈利预测和51.50 元/40.00 港元目标价不变，对应50/34.3 倍2021 年P/E，较当前股价有18.9%/41.3%的上行空间。
风险
新车销量不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
