珠江啤酒分析与判断
2020 年价升量减，预计2021 年销量有望恢复至2019 年正常水平回顾2020 年，在疫情冲击下，公司销量出现约4%的同比下滑，但得益于吨价的提升，收入端较2019 年实现微增。具体看，2020 年省外销量同比上涨，省内销量有所下滑，销量下降最多的是深圳、东莞市场。分品类看，雪堡系列产品下降幅度较大，但由于销量规模有限，因此对整体销量影响不大。主力产品零度系列下滑对整体销量影响较为明显，主要因为：（1）疫情期间深圳、东莞等外向型经济城市消费受冲击明显，对低端啤酒销售影响较大；（2）零度主要消费群体对价格敏感度相对高，去年零度换装提价导致销量有所下滑。
2021 年1 月啤酒销售迎来春节备货期，公司啤酒销量同比+13.23%。受去年低基数效应影响，预计公司2 月份啤酒销售有望继续保持高增。展望全年，预计2021 年公司销量有望恢复至2019 年的正常水平。十四五期间，公司啤酒主业销售有望保持稳健增长，产能利用率有望进一步走高。
产品高端化持续推进，成本压力整体可控
从品类看，公司目前仍坚持零度、纯生、雪堡三大产品线。2020 年97 纯生产品市场接受度比较好，中高端啤酒产品的销售占比仍有提升空间。纯生产品线对应6~12元/500mL 价格带，预计销量占比仍可以每年提升2~3 个百分点。
成本端方面，预计2021 年麦芽成本将上涨10%左右（麦芽成本在整体成本中占比约15%），包材、铝材成本预计也均有一定的上行压力。此外，2020 年阶段性税费减免政策也将逐步到期。公司今年将重点加大中高端产品投放力度，在一定程度上对冲成本上涨压力，预计成本压力整体可控。
公司将持续发力餐饮渠道，销量占比有望提升公司主要竞品公司餐饮渠道销量占比在60%左右，而公司现饮渠道占比不足30%。
目前广东市场啤酒餐饮渠道中各品牌份额相对较为均衡，公司仍有竞争机会。未来啤酒产品升级趋势中，餐饮渠道是重要组成部分，公司未来将重点发力餐饮渠道拓展。目前公司对考核餐饮渠道考核包括量、价、份额占比，2020 年公司对餐饮渠道销售团队组织架构和考核上做出一定调整，以促进餐饮渠道发展。
盈利预测与投资建议
预计20-22 年公司实现收入42.49/46.46/48.83 亿元，同比+0.1%/+9.3%/+5.1%；预计20-22 年公司归母净利润为5.69/6.31/6.91 亿元，同比+14.4%/+10.9%/+9.5%，按照最新股本对应EPS 为0.26/0.29/0.31 元，目前股价对应PE 为39/35/32 倍。目前公司估值略低于啤酒板块2021 年41 倍整体估值水平。公司Q1 销售有望实现较高速增长，疫情负面影响逐步消退，长期成长性良好，维持“推荐”评级。
风险提示：
疫情影响冲击超预期，产品高端化受阻，行业竞争加剧，食品安全问题等。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
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干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
