片仔癀股票代码：600436
近期白马股闪崩不断，素有“药中茅台”称号且前不久刚登上“中药一哥”宝座的片仔癀（600436）在26日早盘也一度跌停。
究其原因，与最近公司传出的不少消息有关。
近日，公司公布了非常亮眼的三季报同时，“民间股神”林园减持股份退出十大股东一事引起了坊间哗然。随后，林园马上澄清到，“只是将基金进行拆分，实际份额没有发生变化”，此外，公司还宣布了将拆分化妆品业务单独上市的计划。
不管怎样，片仔癀从年初到现在累计涨幅已经超过100%，估值也早已远远超过历史平均水平，而业绩方面似乎跟不上股价的飞涨。
靠一个产品市值过千亿，三季度销售费用大增
在南方，片仔癀是很多人的家中常备。片仔癀的主营业务为医药制药，主要产品涵盖了肝病用药、心血管用药、感冒用药等众多领域，其中核心产品为片仔癀系列产品，即以“片仔癀”作为其有效成分而研制的一系列药品。
虽然涉足多个领域，但片仔癀七成以上的毛利仍来源于片仔癀系列产品。
10月24日，片仔癀发布了2020年度三季报，报告显示公司前三季度实现营业收入50.70亿元，同比增长16.78%;净利润13.29亿元，同比增长19.83%。
不过值得注意的是，片仔癀的销售费用已连续多季度大增，三季报销售费用为5.16亿元，同比增长44.31%，明显高于营收和净利润增速，销售费用率达10.19%。
2003年6月，片仔癀药业成功登陆A股市场，发行价为8.55元，。此后，片仔癀一路飞速发展，成为A股市场备受瞩目的白马股。
到了今年9月3日，片仔癀盘中达到新高293.98元/股，市值逼近1800亿元。也因此，片仔癀成为新的中药龙头，此前的中药龙头云南白药（000538）退居排行榜第二。
不过但从体量看，两者相差依然比较悬殊。2020年上半年，片仔癀实现营业收入32.46亿元，仅为云南白药154.93亿元营收的五分之一;实现归母净利润8.65亿元，仅为云南白药净利润24.54亿元的30%。
从业绩来看，近十年，片仔癀营业收入从2011年的10.2亿元增长至2019年的57.22亿元，每年呈稳步增长态势，是个典型的“大白马”。
成本上升屡屡调价，核心产品已慢慢见顶
据了解，片仔癀与乌龙茶、寿山石并称为“福建三宝”。其主要功效当前也更多地被聚焦至养肝、护肝上。海外也不时流传“有华人的地方就有片仔癀”的话语。
资料显示，片仔癀原材料主要成份为天然麝香（含量3%）、天然牛黄（含量5%）、蛇胆（含量7%）、三七（含量85%），其中天然麝香原材料成本占比40%，而麝作为国际一级保护动物，数量在急剧减少。
今年年初，片仔癀更将其核心产品片仔癀锭剂的零售价格上调到590元/粒。
蓝鲸财经发现，价格不断上涨的同时产品的毛利率反而在下降。细看三季度主要经营数据公告可以发现，核心产品肝病用药毛利率为79.52%，同比减少1.74个百分点。
究其原因与片仔癀的调价主要受原料及人工成本上涨所致有关，可见片仔癀售价的提高仍赶不上成本的增长。
化妆品业务欲分拆上市
在发布三季报的同时，片仔癀还宣布拟启动分拆片仔癀化妆品上市的前期筹备工作，公司表示此举有利于发挥资本市场作用，提升公司和控股子公司片仔癀化妆品核心竞争力。
在核心业务板块遭遇瓶颈之后，片仔癀将目光放在了化妆品板块之上。早在2014年，片仔癀就提出了“一核两翼”大健康战略，主业中成药为“核”，保健药品、化妆品、日化用品和保健食品等业务为“两翼”。
据了解，片仔癀化妆品主体为控股子公司为福建片仔癀化妆品有限公司，由片仔癀和漳州市国有资产投资经营有限公司分别持股90.1869%和9.8131%，实际控制人为漳州市国资委。公司主要从事化妆品的研发、生产和销售，旗下拥有“片仔癀”、“皇后”等品牌，有护肤品、清洁洗护等系列。
不过，片仔癀日化板块似乎处于不温不火的状态，另外更重要的是，其化妆品业务并没有类似片仔癀锭剂一样有护城河的产品。
2017年到2019年，片仔癀化妆品收入由1.75亿元增至4.30亿元;同期净利润由0.21亿元增至0.81亿元。业绩增长虽然较为稳健，但目前该业务对公司整体业绩的贡献仍然较小。
2020年三季度，片仔癀的医药制造业务实现营收23.14亿元，超过总营收的50%。其中，肝病用药实现营收22.4亿元，而化妆品、日化板块仅实现营收6.5亿元。
尽管营收占比不高，化妆品业务却是仅次于药品的第二高毛利产品。2020年上半年，片仔癀肝病用药的毛利率为79.49%，化妆品、日化板块的毛利率则为64.09%。
化妆品业务即将分拆上市，但也面临巨大竞争压力。先前已有云南白药、同仁堂、马应龙等传统药企纷纷布局日化领域。
除了外部强有力的竞争者，片仔癀日化业务自身也存在不少问题。今年4月，国家药监局发布31批次不合格化妆品的通告中，皇后牌片仔癀保湿滋润蜜就因菌落总数是限值的17倍，严重超标而“上榜”。
在核心产品面临增长压力下，片仔癀能否讲好化妆品板块的“故事”还需要时间来检验。
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聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
