伊利股份投资建议及盈利预测： 上调公司2020-2022 年归母净利润预测至70.49/89.75/104.53 亿元，同比1.7%/27.3%/16.5%，对应EPS 分别为1.16/1.48/1.72 元，对应PE 分别为40/32/28 倍。我们认为伊利核心竞争优势未变，成长的路径依旧清晰，前期压制估值的因素正逐步减弱，估值迎来修复，上调目标价至60 元，对应2022 年35 倍PE，维持“买入”评级。
事件：近期渠道调研反馈，公司于12 月29 日对旗下基础白奶产品进行提价，提价幅度3-5%。
提价减促积极应对成本上行。我们此前已经在年度策略报告中重点提示过关注原奶成本上行下龙头提价预期。根据农业部数据，当前生鲜乳价格已达4.18 元/公斤，已经接近14 年历史峰值4.27 元/公斤。受成本上行压力影响，公司从Q3 开始逐步收紧终端促销力度，同时于近期对基础白奶产品进行提价，提价幅度3-5%。同时根据调研反馈，提价产品占常温奶比重约20%，预计销售收入约150 亿元左右，按照提价中枢4%测算，则预计增厚收入约0.8%。但从成本端来看，按照农业部数据，行业原奶价格Q4 同增约5%，考虑到公司原奶自给率约30%，成本端预计同增3.5-5.6%，则预计本次提价对冲成本上涨对毛利率的影响约1pct。
常温奶动销环比加速，经销商临近旺季备货积极。渠道调研反馈，Q4 以来公司常温奶收入增速逐月提速，10 月控货消化库存，12 月召开经销商订货会有所提速，预计四季度整体维持双位数增长。当前，公司经销商库存预计在半个月左右，其中高端白奶库存12-15 天，处于较低水平，终端库存预计40-50 天左右。临近春节，经销商对春节旺季需求普遍较为乐观，在上游普遍缺奶的条件下打款备货积极性较强。
复盘上轮原奶价格上行周期，盈利能力有望持续提升。
根据历史复盘，奶价温和上涨阶段，行业龙头有望携手减促提价，价格战有望趋缓，龙头盈利能力有望持续释放，业绩弹性凸显。我们认为在本轮原奶价格上行周期，伊利蒙牛提价减费会将持续演绎，利润率有望持续提升。近期，我们也跟踪到蒙牛于12 月底开始对旗下白奶产品进行提价，提价幅度约4-5%，蒙牛此次提价也是进一步强化了这一逻辑，我们判断前期压制估值的竞争格局因素有望逐步减弱，乳业龙头有望迎来估值和业绩双升。
风险提示：原奶成本大幅上行，旺季受疫情影响动销低预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
