预计20-21 年EPS 分别为0.49 元/股、0.62 元/股。我们预计20、21年归母净利润分别为5.2 亿元、6.6 亿元，低基数增速分别为82%、27%，对应20 年51xPE，21 年40xPE。合理价值方面，参考可比公司及公司历史估值水平，给予公司21 年合理估值50 倍PE，对应合理价值为31.20 元/股，给予“买入”评级。
核心观点：
央企物管旗舰，定位招商局保值增值平台。19 年末，公司历时9 个月的中航善达重大资产重组顺利实施，在资产重组后，招商积余制定了“12347”发展战略，同时完成了组织架构调整，设立两大事业群（物业BG、资管BG），未来或将推进城市公司的融合。2020 年是招商蛇口的资管年，根据蛇口年报，积余计划成为招商局资产保值增值平台、蛇口旗下轻资产运营服务平台以及招商蛇口产业数字化标兵。
融合融效，物管业务业绩高增长。物业管理方面，上半年物管实现收入35.9 亿元，合并口径收入同比下降3%，物业收入确认口径的变化导致单位面积收入的下滑以及利润率水平上升，上半年物业毛利率11.2%，较19 年上升1.4 个百分点，上半年共实现物管净利润2.56 亿元，可比口径同比增长37%，净利润率为7.1%，其中中航、招商物业分别为7.55%、6.63%。三季度方面，根据三季度业绩公告，公司前三季度物管归母净利润同比多增2.5-3 亿元，根据我们测算，约为4.3 亿元，同比增长55%，增速高于上半年。其中招商物业前三季度实现扣非归母净利润1.57 亿元，完成业绩承诺（20 年1.82 亿元）的82%。
聚焦城市运营，物业管理拓展新方向。招商积余累计获取5 个城市运营项目，除坪山项目外，其他4 个项目每年中标金额为1.48 亿元，管理总面积约1.8 亿平米。实现“政府主导、社会参与、源头治理”。
风险提示。物业外拓进展不及预期；社会用工成本上升，利润率下行。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
