盈利能力提升，给予“增持”评级
鉴于20Q3 格拉默盈利能力的提升，我们上调2020-2022 年格拉默相关业务的毛利率1-3pct，我们预计2020-2022 年归母净利润分别为-2.2、5.2、6.7 亿元（前值为-1.8、4.1、5.7 亿元），对应EPS 分别为-0.21、0.51、0.66 元，对应PE 为-41、17、13 倍。可比公司2021 年PE 估值均值26倍（Wind 一致预期，前次26 倍），鉴于整合效果存在不确定性，给予估值折价，我们给予公司2021 年23 倍PE 估值（前次26 倍），对应目标价11.73元（前值10.40 元），给予“增持”评级。
格拉默盈利能力大幅提升
格拉默20Q3 营收同比增长-7.3%，毛利率同比提升2.3pct，达到2018 年以来单季度最高水平。分业务来看，主要来自于乘用车业务盈利能力的大幅提升，得益于继峰股份整合格拉默采取的生产上“降本增效”和人事上区域赋权。我们认为未来随着经营恢复，在规模效应和整合的持续推进下，格拉默盈利能力还将持续提升。我们维持对继峰股份2020-2022 年收入假设不变，上调了格拉默业务所在细分业务毛利率，预计2020-2022 年EPS为-0.21、0.51、0.66 元，给予“增持”评级。
格拉默20Q3 单季度毛利率达2018 年以来单季最高水平受疫情影响，格拉默20Q1-3 营收同比下滑22.7%，其中乘用车同比下降24.1%，商用车同比下滑17.5%。从单季度情况来看，格拉默20Q3 营收同比下降7.3%，毛利率12.8%，同比提升2.3pct，达到2018 年以来单季度最高水平。我们认为毛利率的提升并非来自规模效应，而是全球化采购、产能优化、重组计划和区域赋权等整合产生的效果。
更换管理层，加强与继峰合作
继峰股份收购完成后更换了CEO、CFO、COO 和7 位监事会成员（总共12 位），加强了对格拉默管理层的掌控。我们认为继峰股份加强对管理层的掌控，有助于推进本地化管理、降本增效和组织架构扁平化，最后达到与母公司继峰股份效益最大化。公司未来归母净利润的增长来自于与格拉默的深度融合，比如在成本控制、产能布局优化和中国市场商用车业务拓展等方面合作，达到产品、客户、渠道等资源的相互渗透。
格拉默乘用车业务盈利能力大幅提升
格拉默20Q3 盈利能力提升主要来自于商用车业务改善。分业务来看，20Q3商用车经营性息税前利润率同比提升0.1pct，乘用车业务同比提升3.7pct。
我们认为随着整合持续进行，20Q3 或为格拉默的盈利拐点。根据格拉默三季报内容，目前推进的举措有：区域赋权、优化产能分布、人员削减等重组计划，随着重组计划的完成，归母净利润或将迎来触底反弹。
风险提示：主要原材料价格波动对生产成本的影响；技术更迭加快和市场竞争激烈的风险；海外业务占比较高，汇率波动的风险；由于文化、体制差异，整合不达目标的风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
