盈利预测与估值
我们维持 2020 和 2021 净利润预测 30.85 亿元和 29.92 亿元不变。
当前股价对应 2020/2021 年 13.9 倍/14.3 倍市盈率和 3.7%/3.6%股息率。
维持跑赢行业评级和 11.35 元目标价，对应 16.2 倍 2020 年市盈率和 16.7 倍 2021 年市盈率，较当前股价有 16.8%的上行空间。
3Q20 业绩基本符合我们预期
川投能源公布 2020 年前三季度业绩：收入 6.50 亿元，同比+12.56%；归母净利润 27.09 亿元，同比+2.98%，基本符合预期。
单三季度，公司归母净利润同比小幅减少 0.7%至 14.66 亿元，其中主要来自于持股 48%的雅砻江水电的投资收益同比小幅增加0.4%至 14.91 亿元。
雅砻江水电：3Q 来水表现弱于同业，电价同比小幅改善。雅砻江三季度电量同比仅小幅增长 1.75%，其中二滩、锦屏二级、锦屏一级同比增长 4.48%、2.38%和 1.46%，桐子林、官地同比减少 0.84%和 3.13%，整体弱于同业的表现（长江电力同比+35.3%、华能水电同比+24.0%）。雅砻江三季度电价同比提升 1.61%。，其中桐子林同比提升 7.29%，官地、锦屏一级和锦屏二级均同比提升 2.68%，二滩同比减少 4.92%。
前三季度公司现金及现金等价物净增加 6.9 亿元。其中，经营活动现金流流入同比减少 1.1 亿元至 1.8 亿元，主要因为子公司田湾河公司 8、9 月电费未结算导致现金流净额减少 0.9亿元等。此外，投资现金流净流入增加 1.8 亿元至 22.6 亿元；融资现金流流出增加 6.2 亿元至 17.5 亿元，主要因为新发行了 5 亿元绿色私募债。
2020 年三季度末，资产负债率同比增加 7.6pct 至 29.27%，环比下降 1.1pct。
发展趋势
雅砻江两河口水电站完成工程蓄水验收（第一阶段）。2020 年 10月，水电水利规划设计总院完成了雅砻江两河口水电站完成工程蓄水验收（第一阶段）的工作。该工程后续计划 2020 年 11 月初期导流洞下闸，水库开始蓄水；2021 年 6 月，5 号导流洞开始控泄抬升水位，下闸后水库逐步蓄水至死水位 2785m；预计 2021 年9 月首台机组投运。
风险
来水波动，电价让利大于预期
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
