类别：公司 机构：中信证券股份有限公司 研究员：李超/商力/敖翀 日期：2020-12-11
华为全资子公司哈勃科技投资向鑫耀半导体材料增资3000 万元，拥有23.91%股权。伴随着华为入股，1）将打通材料端与产品端的协作，提高产品的质量;2）拓宽半导体材料的下游渠道，推动产能到销量的达产;3）增强子公司的财务实力，保障现有项目的稳步建设。砷化镓/磷化铟半导体业务料将迎来快速增长期，维持公司“买入”评级。
华为全资子公司入股鑫耀公司。2020年12月10日公告，华为全资子公司哈勃科技投资以货币方式向鑫耀半导体材料增资人民币3，000万元，且云南锗业放弃优先认购权。增资完成后哈勃科技投资拥有鑫耀半导体材料23.91%的股权，云南锗业对鑫耀半导体材料的股权比例由70%下降至53.26%。
鑫耀公司的产品为砷化镓和磷化铟，华为入股将提升产品质量和推动市场开拓。
鑫耀半导体材料为公司实施砷化镓和磷化铟项目的主体，其中砷化镓的主要下游为手机中的功率放大器芯片（PA）、磷化铟的主要下游主要为光通信的基础芯片，均为海外厂商占比较高的半导体基础材料领域。我们预计伴随着华为入股。
1、将打通材料端与产品端的协作，提高产品的质量，逐步完成材料端的自主可控。
2、拓宽半导体材料的下游渠道，推动产能到产量到销量的转变。
3、增强子公司的财务实力，保障现有项目的稳步建设。
半导体材料销量维持高速增长，为未来驱动公司业绩的主要动力。2020 年前三季度公司砷化镓+磷化铟单晶 （折合4 寸）销量同比上升131.3%，增速维持强劲，我们预计全年销量16 万片，增速在120%以上。公司现有砷化镓产能80 万片（折合4 寸）、磷化铟产能5 万片（折合2 寸），受益于半导体产业链的自主可控、5G手机带动下砷化镓衬底行业规模的增长，我们预计公司2021/2022 年半导体材料销量32.5/65 万片，对应CAGR 为108%，有望成为未来业绩主要增长点。
风险因素：锗价波动，锗产品销量不及预期，砷化镓半导体销量不及预期。
投资建议：预计锗供需格局将会转好，锗价有望触底反弹。公司砷化镓半导体产能充足，伴随着华为入股，预计产销量呈现快速增长趋势。我们维持公司2020-2022 年归母净利润预测为0.37/1.05/1.96 亿元，对应2020-2022 年EPS预测分别为0.06/0.16/0.30 元。维持公司“买入”评级。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
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干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
