投资观点
配额制下M6+消费向好，梦之蓝品牌势能提升
2020 年，公司重构梦之蓝三驾马车，以实现整体产品结构升级。高端M9 及手工班省内持续进行核心消费者培育，1H 稳步增长，全年省内有望延续增长；M6+成功换代，根据草根调研，M6+已在江苏省内形成消费流行性，双节期间配额供不应求，消费端开瓶率及团购单位复购率稳步提升，量价关系处理得当，当前批价稳步上行至约600 元水平，展望2022 年销售口径有望实现百亿，较目前翻倍（2019 年老M6 销售口径约50 亿）；M3 升级产品有望上市，或复制M6+的“增量提价”模式，有望承接消费升级的需求。
海天持续去库存，消费流行性正待恢复
第一方面，2020 年中秋政策聚焦海之蓝、天之蓝，开展整箱购买送奖卡活动，酒厂帮助终端去库存，库存水平逐渐良性；第二方面，公司一定程度恢复对海之蓝、天之蓝费用投放，意图重塑品牌流行性；第三方面，M6+上市后自上而下打开产品价格空间，M3 升级产品上市后，有望拉开与天之蓝价格空间，解决此前天之蓝M3 价格接近、天之蓝性价比不高的问题，海天作为全国化大单品，在省外市场仍有渠道下沉、及承接消费升级的空间；第四方面，海之蓝、天之蓝亦有望于2021 年换代，完成自上而下全部产品线的更迭。
渠道改革稳步推进，多方政策已见成效
2020 年，公司借M6+推行全新控盘分利模式（一物一码，多码关联），费用投放体系重新确立，将客勤礼品费用转向围绕消费者展开，应对经销商对费用的套取，资金投放效率得到提升；推进厂商一体化改革，建立“一商统筹、多商配衬”模式，当前公司核心产品价格体系稳定上扬，公司与经销商关系显著改善，渠道销售动力增强；公司两大事业部裂变成五个，新增高端、梦之蓝、海天、双沟事业部，进一步细化组织架构，伴随各产品渠道打法分立，有的放矢提升效率
投资建议
M6+承载全新渠道控盘分利模式，换代成功，梦之蓝品牌势能持续提升，M6+引领业绩核心增量逻辑不变，洋河内部人事调整、组织分立、渠道改革、产品更新等调整基本到位，后续持续关注海、天企稳时间点，大船正待重新起航。维持公司2020~2022 年收入218、246、273 亿元，同比分别-6%、+13%、+11%，归母净利润分别为74.5、80.2、90.4 亿元，同比分别+1%、+8%、+13%，当前股价对应2020~2022 年P/E 分别为30.6x、28.4x、25.2x，公司估值水平在白酒行业中显著偏低，随着改革成效持续体现，估值修复有望持续，维持 “买入”评级。
风险提示
渠道营销调整进度不及预期；海之蓝、天之蓝恢复进度不及预期；梦之蓝M6+推广进度不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
