盈利预测与估值：公司作为国内免税业龙头，在品牌采购、供应链管理方面有显著优势。7 月以来离岛免税新政策实施效果显著，离岛免税市场释放增长潜力。我们预计公司20-22 年业绩为48.5/110.3/140.5 亿元，+5%/127%/27%yoy，当前股价对应PE 分别为84x/37x/29x，维持买入评级。
2020 年Q3，公司实现营业总收入158.29 亿元（yoy+38.97%），营业利润30.36 亿元（yoy+104.12%），利润总额30.37 亿元（yoy+105.06%），归母净利润22.34 亿元（yoy+141.90%）。
2020 年Q1-Q3，公司实现营业总收入351.38 亿元（yoy-2.81%），营业利润42.21 亿元（yoy-35.93%），利润总额41.98 亿元（yoy-36.79%），归母净利润31.64 亿元（yoy-24.93%），扣非归母净利润29.92 亿元（yoy-12.44%）。
点评：
公司营收增长主要原因是离岛免税业务高速增长。公司2020Q1-3 营收351.38 亿元，同比下降2.81%；其中Q3 营收158.29 亿元，同比增长38.97%。
主要是受7 月1 日海南离岛免税新政实施的影响，公司离岛免税业务同比实现较大幅度增长。海南离岛免税2020 年Q3 实现销售额86.1 亿元，同比增长227.5%，日均销售额高达9359 万元。
公司净利增长主要原因是离岛免税高毛利奢侈品占比提高。公司2020Q3实现归母净利润22.34 亿元，较上年调整后同比增长141.90%；2020Q1-Q3实现归母净利润31.64 亿元，较上年调整后同比下降24.93%。20Q3 归母净利率达14.11%，环比提升5.11pcts。第三季度净利润增长较快主要是受7月1 日海南离岛免税新政实施的影响，公司离岛免税业务同比实现较大幅度增长，特别是毛利率较高的奢侈品箱包、腕表和贵重珠宝的销售同比大幅增长。
奢侈品、金品等高客单价、高毛利的免税品消费增长显著。2020 年Q3 客单价高达6674 元，同比增长102%。7 月1 日至8 月18 日单价超过8000元的免税品销售额近12 亿元，同比增长4.2 倍，占总销售额的比重提高到24%，较新政策实施前增长了7 个百分点，对积极引导海外高档商品消费回流发挥了重要作用。
风险提示：免税牌照壁垒优势减弱，行业竞争加剧，公司市占率下降，毛利率持续下滑风险
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
