剥离海外亏损业务有望 推动公司业绩恢复快速增长。下调20 年盈利预测，上调21-22 年盈利预测，预计20-22 年实现归母净利润7.7/15.2/18.3 亿元，（原为11.1/14.2/16.8 亿元），对应PE 为31/16/13 倍，维持“买入”评级。
投资要点：
公司公布2020 年前三季度业绩，收入降幅逐步缩窄，符合预期。1）前三季度净利润同比下降83%。公司2020 年前三季度实现收入94.5 亿元，同比下降28.7%，归母净利润2.2 亿元，同比下降83.5%，扣非净利润1.2 亿元，同比下降90.0%。2）Q3 净利润同比下降66.8%。公司20Q3 实现收入37.2亿元，同比下降26.3%，归母净利润1.9 亿元，同比下降66.8%，扣非净利润1.8 亿元，同比下降69.1%。其中Kidiliz 亏损影响较大，若扣除Kidiliz 亏损影响，预计Q3 净利润同比下滑30%-40%。3）公司公布2020 年业绩预测，Q4 业绩大幅增长。预计2020 年实现净利润6.2-9.3 亿元，同比下降40%-60%。其中20Q4 预计实现净利润4.0-7.1 亿元， 同比增长66.8%-194.8%。
毛利率下滑，费用率有所上升，资产质量逐步改善。1）Kidiliz 亏损拖累净利率下滑明显。2020 年前三季度公司毛利率较去年同期下降2.5pct 至41.9%，销售费用率较去年同期上升3.8pct 至26.4%，管理费用率（含研发费用）较去年同期上升1.6pct 至7.5%，净利率较去年同期下降7.5pct 至2.2%。2）资产质量逐季向好。2020 年前三季度公司存货32.5 亿元，较年初减少8.6亿元，应收账款15.3 亿元，较年初减少4.4 亿元。2020 年前三季度经营性现金流净额达20 亿元，Q3 单季度经营性现金流净额达14.7 亿元。
成人装持续调整，童装恢复快速增长，电商增速提升。1）线下销售持续恢复，童装复苏势头良好。预计成人装线下销售恢复至9 成左右，童装线下销售复苏较快，预计逐步恢复至两位数增长。2）电商增速加快，Q4 有望继续提速。
预计三季度电商增速达两位数，较上半年增速（持平略正）提升明显。Q4 电商旺季来临，预计增速有望继续上行。
剥离Kidiliz 顺利完成，减少业绩负面影响。公司向森马集团出售全资子公司法国 Sofiza SAS（Kidiliz 集团唯一股东）100%的资产和业务，9 月8 日已完成股权转让的工商变更手续，并已收到第一期股权转让款3.5 亿元。
公司童装业务龙头地位稳固，剥离海外亏损业务充分减少经营风险，维持“买入” 评级。公司线下门店积极调整，童装回复快速增长，线上增速持续上行。
风险提示：若新型冠状病毒感染肺炎疫情持续时间长，零售不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
