维持盈利预测，维持“买入”评级。行业进入一线巨头竞争阶段，预计四季度行业价格战有望趋缓，但龙头增速分化及集中度提升仍为核心趋势。公司具备规模、精细化管理能力，自有航空运力，股东资源四方面优势。我们认为尽管行业价格战激烈，公司有能力在市场份额提升同时，保持盈利的稳定。我们预计公司2020-2022 年归母净利润18.7/20.8/24.56亿元；2020-2022 年扣非净利润17.9/19.96/23.74 亿元。长期看好公司作为龙头的高成长属性以及持续投入期累积的优势逐步释放，维持“买入”评级。
投资要点：
事件：圆通速递发布2020 年三季报，2020Q3 公司实现营业收入88.4 亿元，同比增长15.3%；归母净利润4.2 亿元，同比下滑19.2%；扣非归母净利润3.14 亿元，同比下滑38.7%。三季度行业价格战持续激烈，公司利润受到一定冲击，整体表现弱于二季度（二季度归母/扣非净利润同比增长40%/40.2%），整体业绩略低于我们预期。
业务量保持高速增长，市占率稳步提升。公司第三季度完成业务量33.65 亿件，同比增长43.3%（韵达同期同比增速54.4%），超过行业平均增速5.4%，市占率提升0.6 个百分点至15.1%；前三季度，公司共完成业务量83.01 亿件，同比增长35%（韵达同期同比增速39.1%）。三季度公司单票收入2.15 元，同比下降22%，降幅小于竞对韵达（单票收入2.09 元，同比下降33.7%）。我们认为公司整体经营思路上更为稳健，以价换量的程度弱于竞对，叠加三季度中转分拨搬迁等短期影响业务量扩张，但是仍然保持略高于行业的增速稳定增长。
降本提效成效明显，价格战、场地搬迁及网络投入拖累毛利率。公司在转运中心自动化、智能化以及IT 系统等“内功”加强投入，通过数字化、精细化成本管控，使得成本端优化明显，三季度公司整体单票成本2.42 元（全成本口径），同比下降14.9%。由于行业持续景气以及四季度旺季即将到来，公司三季度中转中心的搬迁以及网络持续投入，使得三季度单季购建固定资产、无形资产现金流出17.4 亿元，同比增长83.1%，环比增长140.3%。受行业价格战叠加资本开支加大影响，公司三季度实现毛利6.8 亿，毛利率为7.7%，同比下滑5%，环比下滑4.7%。行业激烈价格战背景下，公司全年利润仍为正增长，较竞对具备一定优势；我们预计随着公司自动化设备和车辆持续投入，成本仍有望保持较快的下行通道；四季度行业旺季，价格战趋缓背景下，公司有望迎来利润的修复阶段。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
