估值建议
维持2020/2021 年盈利预测。当前股价对应2020/2021 年36.7/34.1倍PE，我们维持19.4 元目标价，考虑到公司所处行业的估值中枢给予21 年43 倍PE 及26%的上行空间。维持跑赢行业评级。
公司近况
我们近期邀请了光明乳业管理层参加中金年度策略交流会，与投资人进行了深入交流。
评论
年初至今，公司在品牌推广、渠道梳理、奶源布局、降本提效方面均落实举措、有所提升。本次交流中，公司管理层梳理了年初至今公司在经营层面的管理措施与取得的结果：1）品牌推广：今年公司重视对品牌的打造，提升品牌影响力。主品牌光明继续冠名央视节目《故事里的中国》；优势单品优倍冠名东方卫视《我们的歌》第二季；莫斯利安品牌定位向年轻化转型，冠名《巧手神探》、《花样实习生》综艺，赞助电竞“英雄联盟”联赛。2）渠道梳理：开展经销商画像梳理工作，并推广CRM 系统和数字化转型，进一步优化经销商团队、提升管理及服务效率；3）奶源布局：公司对收购的辉山乳业资源进行整合，成立光明银宝乳业和银宝光明牧业有限公司，目前牧场有4，000 多头牛，满产后将达9，000 多头牛，进而为华东发展奠定产能基础；4）降本提效：今年通过八大工程降本提效，如降低吨人工费/吨检测费、提升蛋白得率等。
4Q20 力争完成全年目标，展望明年奶价为温和上涨。1-3Q 公司白奶（包括常温奶及低温巴氏奶）增长可观，巴氏奶产品目前全国市场份额超过40%，产品优势突出。1-3Q 酸奶产品销售额下滑，主要原因有外出型消费场景受限、白奶对酸奶消费有一定替代、供给端常温酸及低温酸竞争均有加剧。展望4Q，我们认为公司白奶销售增长趋势将延续，并且4Q 公司将继续加强国内市场推广、新莱特亦在积极拓展客户，我们判断公司完成制定的收入/归母净利润年度目标的概率较大。公司管理层展望明年的奶价为温和上涨趋势，光明乳业管理层亦提倡良性竞争。
布局思路清晰，产能布局基础较强。低温方面：光明乳业目前在新鲜白奶市占率超40%，在上海成熟市场具有比较完善的品牌梯队（娟姗-致优-优倍-普通光明），在非成熟市场（重点在华中/华北/华南）推广新鲜牧场产品，继市场培育较成熟后再供给其他升级型产品。并且目前公司在华东/华中/华南/华西/华北均有工厂布局及周边牧场布局，为新鲜牛奶的发展提供保障。常温方面：常温酸奶莫斯利安品牌定位继续向年轻化转型，并配合产品口味、包装的持续升级，进一步巩固和加强在上海及华东区域的影响力。
常温白奶方面今年推出了高钙的优加益固系列，公司计划后续继续研发推出其他功能性产品，进而优化常温白奶的结构。
风险
疫情影响下需求波动，海外市场不确定性，原料价格大幅波动。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
