拓邦股份（002139）：H1业绩高增 持续领跑智控行业
类别：公司 机构：长城证券股份有限公司 研究员：刘鹏/蔡微未 日期：2021-07-14
事件：公司于7 月13 日发布2021 年半年度业绩预告，2021H1 公司预计实现净利润3.97-4.39 亿元，同增90%-110%;预计实现扣非后归母净利润3.07-3.34 亿元，同增130%-150%;预计实现基本每股收益0.34-0.38 元/股。
需求景气度不断攀升，叠加公司高效运营，2021H1 业绩高速增长。下游需求持续向好，客户开拓成效显著，2021H1 公司业绩高速增长，预计实现净利润3.97-4.39 亿元，同增90%-110%。其中公司持有欧瑞博股权投资的公允价值变动增厚2021 年净利润，2021H1 预计实现扣非后归母净利润3.07-3.34 亿元，同增130%-150%。
供给端管控优化+需求端客户突破+内部运营效率提升，共同奠定H1 业绩增长基础。供给端，公司加大对供应链的投入积极应对原材料短缺。公司前瞻的备货策略持续发挥优势，在上游材料出现短缺情况下，公司通过提前备货、集中采购、与下游大客户联动、以及利用强大的ODM 研发设计能力实现了部分国产替代，有效缓解了供货短缺的压力和原材料价格上涨的影响，降低了原材料涨价对经营利润的影响。2021Q1 公司毛利率在原材料短缺背景下毛利率仍同比提升2.3 个百分点，扣非净利率同增5.86个百分点，盈利能力于逆境中大幅提升。此外，公司通过建立集团采购平台集中采购进一步降低成本提升毛利率，未来随着通过集团采购平台采购物料占比的上升，以及研发加码产品附加值提升，毛利率有望进一步优化。
需求端，持续突破头部客户，保障未来优质发展。在智控行业向中国转移、产业链分工深化、壁垒提升等行业大势下，中国智控市场规模扩张且不断向头部集中，2021H1 公司四大行业均实现了快速增长，毛利率较高的工具版块保持较高增速。公司聚焦战略客户、大客户及科创客户，近年来客户获得持续突破，2020 年头部客户数量从2019 年的53 家增加至80 家，头部客户收入占比提升至80%，且其中5000 万级及以上占比较高，近年来持续突破TTI、海尔等大客户，2021 在保持原有头部客户收入占比稳定下进一步新晋多家头部客户。公司通过技术创新、敏捷交付、高品质保障，持续加深与客户的伙伴关系，头部客户份额稳步提升，下游客户需求持续向好，增量订单大幅增加，头部优势逐步确立。
公司产品平台逐步放量，研发持续加码，创新产品及高附加值产品占比提升，产品结构不断优化。2020 年公司出货数量10 万+的ODM 产品平台数量由2019 年的52 个增长至69 个，其中出货数量100 万+的产品平台数量由2019 年的4 个快速增长至 2020 年16 个，平台规模优势逐步体现。
此外，公司不断加强研发投入提升创新产品占比，2021Q1 公司研发费用同增28.53%，2021H1 公司技术创新能力持续深化，创新产品及高附加值产品占比稳步提升，产品结构不断优化。
募集资金助力惠州第二工业园锂电与高效电机产能扩张，破除产能瓶颈。
6 月1 日公司发布非公开发行A 股股票之发行情况报告书暨上市公告书，将以11.4 元/股价格发行非公开A 股股票92，105，263 股，募集资金总额1，049，999，998.20 元用于拓邦惠州第二工业园项目和补充流动资金。惠州第二工业园项目主要生产锂电池和高效电机产品，将新增 1.3GWh 包括储能电池及轻型动力电池在内的锂电池产能和 860 万台包括空心杯电机及直流无刷电机在内的高效电机产能。项目将破除目前锂电池产能瓶颈，获得规模化优势，同时改善公司高效电机生产线的自动化水平，扩张产能的同时有效降低生产成本，增加产品市场竞争力。此外，此次定增将显著夯实公司资产负债结构、优化现金流量、提升盈利能力。
投资建议：鉴于公司智控龙头地位稳固，所处行业赛道向好，公司经营管理能力有效提升， 预计公司2021-2023 年实现营收分别为：
73.06/92.45/113.74 亿元，实现归母净利润预计分别为：7.13/ 8.95/ 10.96亿元，对应现价PE 分别为：30X/24X/20X，维持“买入”评级。
风险提示：原材料涨价风险;行业竞争加剧风险;中美贸易战加剧风险;汇率波动风险;疫情加剧风险;宏观经济风险
罗莱生活（002293）：21H1业绩高增50%-75% Q2继续展现优质增长
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：马莉 日期：2021-07-14
报告导读
Q2 单季度收入同比双位数增长，归母利润相对19 年增长中位数42%，延续Q1 优质增长态势
投资要点
上半年归母净利利润高增50%-75%，单Q2 业绩收20 年高基数影响增速放缓，但与疫情前19 年同期相比延续了21Q1 的良好增长态势。
罗莱公布21 年中报预告，归母净利同增50%-75%至2.51-2.93 亿元，扣非归母净利同增50%-70%至2.39-2.71 亿元。
单季度收入来看，Q2 罗莱线上渠道继续享受架构理顺红利，收入增速保持在高双位数水平，线下增速则在单位数水平（20 年发货高峰在4 月而21 年发货高峰在春节前），由此国内家纺业务整体Q2 同比增速估算在低双位数;另海外家居业务莱克星顿Q2 亦取得同比正增长（海外疫情20Q2 开始蔓延，低基数），由此公司整体Q2 收入相对19 年增速基本延续Q1 趋势。
单季度利润来看，Q2 归母净利体量在0.68-1.1 亿元，对比20 年同期增速为-29%到+15%，中枢为-7%，主要由于20Q2 租金、社保减免力度大带来的费用节约造成高基数，如果与19 年同期对比，21Q2 归母净利增速在9%-75%，中枢为42%，延续了Q1 的良好态势（21Q1 相对19Q1 收入增长15%，归母净利增长26%）。
盈利预测及投资建议：
20 年电商事业部管理架构理顺，罗莱和LOVO 在独立前台运营的同时中后台统一管理、品牌统一考核，由此两品牌重新梳理各自定位及打法，实现有效协同：罗莱品牌坚持超柔床品的中高端定位，高举高打方式强化品牌势能，今年易烊千玺加盟品牌代言人矩阵;LOVO 则目标进一步占领年轻消费者心智，强调极致性价比，并与辛巴、薇娅、李佳琦等头部主播积极合作，在进一步清晰的品牌定位、定价及品宣策略下预计2021 年电商增速保持在30%以上。
从21 全年来看，公司在年报中公布计划收入及利润同比增长10%-25%，保持稳定盈利能力同时重视对品牌、零售能力建设的投入，巩固龙头地位电商将继续释放改革势能、增速领跑同时线下也将积极进行渠道扩张（约200 家）巩固品牌影响力，我们预期21/22/23 年归母净利同增25%/17%/16%至7.3/8.5/9.9 亿元，对应PE 14/12/11X，同时20 年分红比例高达85%，继续看好电商增长和内部提效潜力，维持“买入”评级。
风险提示：疫情反复影响消费环境，原材料价格意外波动
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
