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估值与建议
由于上调了销量和毛利率假设，我们上调公司2021/22e EPS 12%/4%至1.61/1.95元，当前股价对应2021/22e 20.2x/16.8x P/E，我们维持跑赢行业评级，上调目标价25%至42.5元，对应2021/22e 26.4x/21.8x P/E，隐含30%的上行空间。
公司近况
近期公司管理层参与了我们的中期策略会并与投资者进行了交流。我们认为随着下游需求继续旺盛和浆价超跌，公司全年业绩有望超预期，中期公司作为特种纸行业隐形冠军，有望通过自身的全品类供应优势，在大客户渠道上加载食品卡、HNB缓释材料等新品类，未来3-5年有望实现高速增长，并有望通过布局纸浆原材料打开降本空间，我们维持跑赢行业评级，并上调目标价25%至42.5元。
评论
2Q21公司盈利强劲，下半年仍有望继续超预期。我们认为，上半年得益于储备的低价木浆原料，公司成本处于低位，同时在木浆大涨背景催化下，公司1Q21快速提涨成品纸价格10-20%不等，2Q21公司毛利率环比改善空间可期。同时，下半年是消费旺季，且上半年公司约15万吨产能落地，下半年有望充分贡献产能增量，我们预期公司2H21销量有望明显高于1H21；同时，木浆外盘报价近期明显下滑，如下半年浆价环比下行，且公司产品售价仍保持高位稳定，我们预期公司2H21盈利比有望高于上半年，超过市场预期。公司日常消费类和装饰原纸领域销量有望维持快速增长。我们向管理层了解到，公司日常消费大类产品中，伴随着热转印纸需求领域的扩张和物流业持续快速发展，热转印纸和标签离型纸市场空间扩容迅速；同时，受益于竣工向好，公司装饰原纸订单亦较饱满，伴随着公司在这些领域投放新增产能，我们认为公司日常消费类和装饰原纸销量中期有望实现年均10%+快速增长。“禁塑令”下食品与医疗特纸市场空间明显扩容，品类扩张注入成长新动能。我们认为，公司积极把握“禁塑令”下需求成长机遇，一方面积极开拓存量大客户新需求，凭借自身全品类优势在大客户渠道上迅速加载新品类（如纸吸管、标签纸、牛皮纸袋、食品卡等），另一方面同步积极扩产以承接新需求，我们预期5年内食品纸销量有望从2020年约10万吨成长至50万吨以上。
此外，在烟草领域，我们认为公司已通过菲莫国际、英美烟草、日本烟草审核，有望助力公司打开海外成长天花板；同时公司提前在国内布局HNB释缓材料，有望在传统烟草大客户渠道上加载此项新产品，业务潜力较大。
风险
需求不及预期；木浆价格超预期上涨；行业竞争加剧风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
