估值建议
我们维持公司2020/21 年EPS 预测3.17/4.26 元。维持跑赢行业评级和目标价85.20 元，对应2020/2021 年27 倍/20 倍P/E，涨幅空间25%。公司当前股价对应2020/2021 年21 倍/16 倍P/E。
公司近况
我们跟踪了近期空调行业销售数据。
评论
“双十一”格力零售份额相比2 年前明显提升：1）AVC 44-46 周累计（10.26-11.15）来看，空调行业线上零售额同比-24%。这引起市场对需求下滑的担忧。2）格力2020 年“双十一”期间，空调零售量下滑。AVC 44-46 周累计，格力线上零售量同比-43%。但考虑到2019 年格力“双十一”期间亏本促销，线上零售量大幅增长，同比基数非正常。格力44-46 周线上空调零售量相比2018 年同期增长96%，2 年间CAGR 40%。3）过去格力不重视线上零售，例如2018 年44-46 周格力线上零售量份额仅20%，2020 年已经提升到30%，线上市场表现明显改善。
空调价格同比开始提升：1）2020“双十一”期间的促销，空调价格环比有所下降，但是同比提升的幅度开始扩大。2）46 周单周（11.09-11.15）空调行业零售均价同比提升15%至2758 元/台，格力零售均价同比提升21%至3005 元/台。其中重要原因是2019 年“双十一”开始的激烈价格战，导致当时的价格明显偏低。3）2Q20以来，铜板、钢材价格开始上涨，例如2020 年10 月铜价同比+10%、钢板价格同比+11%。原材料成本提升的背景下，空调零售价格也有提价需求。
格力空调内销出货改善：1）空调行业内销出货量在6 月、7 月经历过高增长。但是7 月天气因素导致全国零售下滑，8、9、10 月行业出货偏谨慎。10 月空调行业内销出货530 万台，同比+4.5%，1-10 月空调内销量同比-14.6%。2）6 月以来，空调出口持续高增长。当前，海外疫情的不确定因素导致经销商提前备货，我们预计出口增长趋势可以延续到2021 年上半年。10 月空调行业出口出货量338 万台，同比增长27.4%，1-10 月空调出口销量同比+1.9%。3）格力通过持续去库存，当前渠道库存已经处于合理水平。公司在“双十一”期间也开始力推新能效产品，表明旧能效产品渠道库存已经不多。10 月格力空调内销出货量同比+11%，是今年1 月以来最好单月增速。
我们乐观的认为，公司渠道改革稳步推进，股权激励即将推出。
我们预计公司2021 年业绩有望恢复2019 年水平（不考虑股权激烈可能产生的费用）。当前公司估值被低估。
风险
市场需求波动风险；空调市场价格战风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
