黄金个股精选：泰格医药(300347)
业务逐步恢复，创新药业务有望带动业绩上升
天风证券潘海洋
业务逐步恢复，创新药业务有望带动业绩上升
上半年扣非后归母净利润同比+5.32%，受疫情影响业务逐渐恢复
公司发布 2020 年半年报，上半年实现收入 14.52 亿元，同比+8.58%，归母净利润9.99 亿元，同比+183.66%，主要由于处置非流动金融资产取得的投资收益和非流动资产产生的公允价值变动收益增加。扣非后归母净利润 3.03 亿元，同比+5.32%。
单二季度实现收入 8.02 亿元，同比+10.09%，归母净利润 7.44 亿元，同比+260.02%，扣非后归母净利润 1.88 亿元，同比+6.51%。公司经营性现金流净额为 2.2 亿元，同比+74.26%，公司收入增加、项目收款良好。随着疫情影响逐渐消除，临床试验服务逐渐恢复，预计下半年业绩有望恢复快速增长。
受疫情影响业务逐步恢复，创新药临床试验服务带动业绩上升
2020 上半年，随着疫情影响逐步消除，医疗机构运营逐步恢复正常，公司主营业务有所恢复 1)临床试验技术服务收入 7.11 亿元(同比+12.18%)，毛利率提升 7.25pp至 51.50%，收入增加主要由于合并子公司北京雅信诚和上海谋思;2) 临床试验相关服务及实验室服务收入 7.34 亿元(同比+5.3%)，毛利率降低 5.50pp 至 45.21%，主要由于疫情期间医院渠道患者招募困难，致使毛利率下降。子公司方达控股上半年收入 3.6 亿元，同比+0.66%，归母净利润 3114 万元，同比-52.7%。分地区看，海外疫情影响仍旧较大，业务不好开展，使得收入占比有所下滑(同比);境内业务则由于创新药临床业务的增加，收入占比有所上升。
上半年公司毛利率为 48.46%，同比+0.9 个 pp，净利率为 71.35%，同比+43.06 个pp，主要因为公司本期非经常性损益增加，使得净利率大幅提升，期间费用率为20.84%，同比+1.26 个 pp，保持相对平稳。其中销售费用率为 2.74%，同比-0.21 个pp，管理费用率为 12.52%，同比+1.32 个 pp，财务费用率为 0.6%，同比-0.45 个 pp。
研发项目积极推进，积极开展海外业务
2020 上半年公司研发费用率为 4.99%，同比+0.56 个 pp.1)临床试验技术服务方面，新增药品注册项目项目 52 个，正在进行的药物临床研究项目增加至 349 个，正在进行的医疗器械临床研究项目 210 个。上半年公司共参与 8 个新冠新型核酸试剂盒临床试验。2020 年 1 月公司收购谋思，开展更全面的早期临床开发服务。2020年 5 月，公司助力再鼎国内首个用于胶质母细胞瘤的创新疗法的肿瘤电场治疗仪的获批，为胶质母细胞瘤患者带来新的希望。2)临床试验相关服务及实验室服务方面，公司自主研发的提高 CDISC 编程效率和准确性的 CDISCSDTM 系列宏，2020 年通过 ISO/IEC27001:2013 核查。3)子公司方达医药拓展 DMPK 和临床前动物实验服务，同时收购 Biotranex，为提供更全面的扩展药物代谢和药代动力学服务。
作为国内领先的 CRO 企业，公司立足国内的同时积极开展海外业务，加大在亚太、欧洲、北美的网络布局，建设创新药临床服务国际化团队，扩大业务规模，增强行业竞争力。
看好公司未来发展，维持“买入”评级
公司作为国内临床 CRO 领域的龙头企业，在国内拥有稳定优质的客户资源，为公司持续稳定高质量的订单提供了雄厚的支持和保障。同时，公司是为数不多能承担国际多中心临床试验的本土 CRO 企业，有能力参与到全球医药研发产业链中。预计 2020-2022 年 EPS 分别为 1.21、1.53 及 1.94 元，P/E 分别为 93、73、58 倍，看好公司作为国内临床 CRO 龙头业绩高增长可期，维持“买入”评级。
风险提示：质量控制风险;管理效率下降风险;新冠疫情对临床业务影响超预期，新冠疫情或导致经济下滑致药企研发投入不及预期。
克明面业(002661)
成本优化盈利能力提升，产能扩张稳步拓展市场
天风证券刘畅
事件：公司披露半年度报告，2020H1实现营收19.38亿元，同比增长27.96%，Q2 实现营收 10.52 亿元，同比增长 44.70%。2020H1 实现归母净利润 2.23亿元，同比增长 113.86%，Q2 实现归母净利润 1.19 亿元，同比增长 176.74%，Q2 加速增长，业绩表现亮眼。预计 Q3 归母净利润同比增长 26.21%至72.68%。
公司降低促销力度，优化产品结构，利润加速增长。受疫情影响，产品需求旺盛，公司通过及时调整产品结构，高毛利产品营收占比上升。降低促销力度使得上半年实现较好的利润增长。米面制品业务实现收入 18.27 亿元，同比增长 29.74%，营收占比实现 94.24%，同比增加 1.29pct。华中地区实现营收 7.32 亿元，同比增长 37.52%，占营业收入比重 37.78%，上半年公司华中地区收入占营业收入比重最大，同时营收增长最为迅速，华中地区销售收入迅速增长主要系华中区本期销量增加及打折促销力度较同期降低所致。
疫情期间挂面消费粘性放大，预计三季度业绩增速仍较快。2020H1 公司销售费用率达 6.59%，同比减少 2.17pct，其中 Q2 销售费用率 4.91%，同比下降 5.34pct，下降原因系计算方法改变，上半年将不构成单项履约义务的
运输费用作为合同履约成本计入主营业务成本。H1 管理费用率 2.63%，同比减少 0.52pct，其中 Q2 管理费用率为 2.20%，同比减少 1.09pct。盈利能力上，2020H1 公司表现良好，净利润率 11.48%，同比上升 4.61pct，其中Q2 业绩贡献较大，净利润率同比上涨 5.41%;上半年公司米面制品的毛利率达 27.10%，同比增加 3.48%。费用端，公司支出持续减少;产品端，疫情期间产品需求旺盛，消费粘性放大，消费基数扩大，公司及时优化产品
结构，降低促销力度，为公司带来了稳步提高的毛利率，盈利水平进一步提高。
产能的稳步扩张与升级将促进公司市占率提升。挂面行业集中度提升，渠道与产能的扩张是提高市占率的关键，公司优势区域集中在华东和华中地区等南方市场，将继续深耕渠道，并推进产品高端化，同时以高性价比产品积极开拓北方市场，成长空间大。公司目前挂面年产能 60 万吨，公司还募集资金变更项目，将“延津年产 10 万吨高档挂面生产线项目”、“面粉自动输送及智能烤房研发改造项目”变更为遂平“日处理小麦 3000 吨面粉生产线项目”，主要系挂面行业集中度进程加快，公司调整战略方向;公司现有产能大多为挂面生产线，新生产线的投产使得旧生产线改造升级已无必要两方面所致。
盈利预测：维持前次盈利预测。预计 2020-2022 年公司营收 38.34、46.47、55.81 亿元，同比增长 26%/21%/20%，预计 2020-2022 年净利润 3.21、3.99、4.89 亿元，同比增长 55%/24%/22%。预计 2020-2022 年 EPS 分别为 0.98、1.21、1.48 元。基于公司短期需求旺盛业绩高增，以及长期产能扩张、渠道拓展从而市占率提升的逻辑，看好公司发展空间，维持“买入”评级。
风险提示：渠道、产能拓展不及预期，成本大幅上升、行业竞争恶化，食品安全问题。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
