软缺电约束变强推动火电资产重估，火电资产利用小时未来改善可期；预计“十四五”期间公司风光年均装机超过500 万千瓦，助力公司突破发展瓶颈、优化商业模式、促进估值修复；预计公司2025 年毛利规模相比2019 年有望翻番，“十四五”期间再造一个新华能。我们维持A&H 股8.0 元/5.6 港元目标价，维持“买入”评级。
碳中和与平价大时代开启，清洁能源时代正来临。我们预计风光将成为国内2060年实现碳中和目标的关键解决方案，未来装机增长空间广阔。在平价上网政策的激励下，风电光伏机组近年造价持续下行，优质新增项目陆续在平价下兑现较好收益率，有望全面提升运营商的投建动力。
软缺电推动存量火电重估，行业格局持续向好。存量传统能源机组“十四五”
期间预计增长有限但调峰作用会得到明显强化，预计将推动国内火电利用小时数持续回升，而公司作为火电龙头料从中受益。我们预计公司在2021~2025 年的煤电机组平均利用小时平均回升约2%~2.5%，在2025 年有望改善至4，660小时。
新能源助成长破局，“十四五”再造一个华能。预计公司“十四五”期间年均风电&光伏装机超5，000 兆瓦，风光在整体装机中占比将自2019 年的7%增至2023年的22%。清洁能源规模快速增长以及火电盈利能力改善料将助推公司2025年毛利至440 亿元，相比2019 年的253 亿元接近翻番，“十四五”期间再造一个华能。清洁能源在公司再造过程中扮演重要角色，预计风光在2019~2025年毛利增幅为75 亿元。
转型优化模式，解除公司估值约束。随着清洁能源比重在“十四五”期间持续提升，公司装机预计将重回成长通道且ROE 波动有望减轻，ESG 评价结果未来也有望改善，此外行业层面的电价政策冲击风险敞口也已经基本收敛。从传统能源向清洁能源转型，有望助力公司估值持续承压局面未来出现转机，带动估值修复。
投资建议：在更新公司“十四五”时期装机预测的基础上，我们相应上调2021~2022 年EPS 预测1%/11%至0.75/0.89 元，现价对应A 股动态PE 为7/6/5 倍，对应H 股动态PE 为4/3/3 倍。参考历史估值水平，基于A/H 股1.7/1.0倍目标PB，维持A/H 股目标价为8.0 元/5.6 港元，维持A/H 股“买入”评级。
风险因素：电力需求不达预期，上网电价低于预期，煤电利用小时数提升不达预期，燃料成本大幅上行，风光装机增长缓慢，风光造价下行缓慢，资本开支带来现金流压力。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
