投资要点：
维持中性评级。海外疫情控制仍需时间，2021年国际客流恢复有限，免税长期价值有待再博弈。下调国际客流假设，下调2020-22 年EPS预测至0.29/0.91/2.52 元（原0.32/1.47/3.35）。维持目标价68.31 元。
三季度环比小幅减亏。前三季度客流同比缩减41%，收入-58%；卫星厅启用导致成本同比+32%；归母净利-7.4 亿元。其中Q3 亏损3.5亿元，环比Q2 减亏1 亿元，减亏幅度略慢于我们先前预期。
下调2021-22 年国际客流假设。新冠候选疫苗保护率出色，将大幅降低疫情长期季节性流行的风险。若未来一年顺利大规模应用实现群体免疫，2022 年内疫情有望有效控制。2021 年海外疫情仍将流行，预计国际客班管制与入境隔离措施将延续，抑制出境旅游意愿。下调2021 年国际客流至2019 年20%（原50%），2022 年至80%（原115%）。
免税短期疫情冲击，长期价值有待再博弈。Q3 免税合同收入0.8 亿元，推测仍以实际销售提成暂估。预计公司将与免税商协商疫情影响期间租金，并博弈机场渠道长期价值。高保底保障规模流量价值变现，而高分成降低超保底后经营积极性，观察2019 下半年已有所显现。
疫情期间，免税商积极发展线上跨境电商与离岛免税，加速免税渠道份额变化。长期看，机场渠道对免税商战略意义重大。双方博弈，将决定免税业务长期价值变化方向。暂假设免税合同不变。维持2020-21年免税收入为实际与保底二者均值假设。
风险提示。免税合同调整，海外疫情持续，四期扩建提速，政策风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
