金牌厨柜（603180）：品类协同潜力释放 大宗业务快速发展
类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：吕明 日期：2020-11-19
公司品类协同潜力逐渐释放、大宗业务快速发展，首次覆盖给予“买入”评级公司以厨柜起家，在定制厨柜市场深耕多年。2016 年后，公司开始先后拓展衣柜、木门及智能家居等新品，品类效应逐渐释放。同时公司及时把握精装房兴起红利，大宗业务收入持续快速增长，成为新的有力业绩增长点。我们预测公司2020-2022 年归母净利润为2.91/3.60/4.47 亿元，对应EPS 分别为3.00/3.71/4.60元，当前股价对应PE 分别为19.0/15.4/12.4 倍，首次覆盖给予“买入”评级。
行业：地产竣工有望回暖进而提振家居需求，精装市场红利持续释放2020Q3 家居行业已经整体回暖，我们认为其主要受益于因疫情积压需求的集中释放，而竣工数据仍未改善。但由于新开工后的交房需求存在刚性，因此2017年后的竣工缺口回补只会延迟而不会消失，待竣工回暖有望继续带动需求回暖。
而近期由于“三道红线”等地产管控政策出台使得市场对于精装产业链的预期下降，但若从政策及供需角度出发，预计精装房渗透率的提升仍是未来的长期趋势。
公司产品矩阵日臻完善，衣柜弹性释放;渠道多元扩张，大宗业务快速增长从产品看 ，厨柜零售因行业因素有所承压，但在工程渠道带动下，公司厨柜整体仍有望保持平稳增长。而凭借厨柜带动衣柜的品类协同优势，公司衣柜业务收入快速增长。并且从收入占比、门店数量和毛利率等角度与行业横向对比，公司衣柜业务仍有较大发展空间。而木门、智能家居等品类正处于孵化阶段，未来有望逐步带来业绩增量。从渠道看，公司零售渠道经销占比不断提升，带动盈利能力提升，而工程渠道通过赋能经销商的形式在风险可控的前提下持续快速增长。
加快融资步伐，募投项目陆续建设，有望突破产能瓶颈虽然公司产能逐年稳步扩张，但由于大宗业务以及衣柜、木门等品类快速发展，产能压力仍较大。因此公司近年融资步伐有所加快，2019 年公司以可转债募集资金3.92 亿元、2020 年拟向控股股东和实控人全额定增募集不超过2.86 亿元，分别用于产能扩建。同时，2020 年公司拟在成都扩建产能，布局中西部市场。
风险提示：家居行业需求回暖不及预期;行业价格战加剧导致盈利能力下滑。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
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干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
