顾家家居（603816）股票投资建议
我们预计2020-2022 年公司的EPS 为2.10 元、2.61 元和3.11 元，当前股价对应2020-2022 年PE 分别为30.4/24.4/20.5 倍，考虑软体家居赛道稳步扩容且格局持续优化，公司龙头地位稳固，给予公司2021 年合理估值30倍，对应目标价为78.2 元，首次覆盖，给予“买入”评级。
四维度持续发力打造龙头优势：顾家家居成立至今已有近40 年历史，2012年率先引进职业经理人团队，公司以职业经理人团队为核心，从产品、品牌、渠道、供应链四个维度打造自身核心竞争力，扩大领先优势，逐步成长为行业龙头。2019 年营收规模突破百亿至110.9 亿元，CAGR5 高达24.7%；净利润达12.2 亿元，CAGR5 为20.0%。
行业稳步扩容，龙头份额迎来加速提升期：2019 年我国软体家具市场消费规模已达1578 亿，但我国软体家具行业仍有较大发展空间，预计2025 年行业消费规模有望突破2700 亿。驱动力：1）虽然长期来看，新房需求景气度会有所下行，但旧房翻新需求逐步增加，一二线城市二手房成交套数占比现已分别超60%、40%，翻新需求有望在老旧小区改造风潮之下加速释放逐渐成为主要驱动力，并且根据社科院预计我国城镇化率在未来5 年稳步提升5.5pct，有望带动软体家具渗透率进一步提升，两者共同驱动未来客户数的稳步提升。2）大势所趋的消费升级叠加软体+定制融合将驱动客单价持续提升。行业逐步扩容的同时，新冠疫情、贸易战等外部冲击使得行业内外销集中度提升均迎来催化，龙头企业受益于前瞻布局有望加速发展期。
中短期β与α兼具助推公司快速增长：1）国内市场方面，未来2-3 年国内市场将持续受益于竣工回暖与旧房更新需求释放，在此过程中，行业也将持续向大家居变革，行业面临洗牌。
并且我们认为公司进行区域零售中心变革是确保未来门店继续下沉与加密、品类融合的关键一步，为公司持续发展奠定基础，未来几年有望迎来改革红利期。2）国外市场方面，海外地产景气度提升驱动需求回暖叠加贸易战使得中小出口企业逐步退出，公司具备海外产能布局积极应对并加大开拓欧洲、澳洲等市场，有望加速获取海外市场。
长期来看，综合家居零售商有望诞生，进一步打开成长空间：公司格局宏大，单品-空间-全屋-生活方式的发展路径清晰，有望突破软体家具成长限制并在获取更多流量的同时持续提升转单率，打开公司长期规模增长空间，推动公司逐步成为世界领先的综合家居零售运营商。公司从去年开始打造的顾家生活馆是向综合家居零售商迈进的初步探索，随着消费者需求与外部环境的逐渐变化，店态逐渐优化，综合家居零售商的终极表现形态也将到来。
风险提示
国内疫情反复；国内招商进展不畅；北美以外地区拓展不畅；人民币升值；商誉减值；原材料大幅涨价；限售股解禁。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
