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华新水泥（600801）：业绩同比下滑 未来弹性可期
类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：丁士涛/冯孟乾 日期：2021-02-25
业绩简评
公司发布20 年业绩报，全年共实现营业收入293.56 亿元，同比减少6.62%;归母净利润56.32 亿元，同比减少11.20%;基本EPS2.70 元。
点评
全年业绩下滑，但下半年盈利实现增长：20 年公司业绩出现同比下滑，主要受两大突发事件冲击：1、上半年湖北省是新冠疫情最严重的地区;2、7月份的长江流域发生大面积洪涝灾害。以上因素使得公司产品的产销量受到很大影响，价格也有所滑落，致使营收和利润整体下降。然而2020 年Q3和Q4 的公司单季归母净利润分别同比增长5%、 7%，表明公司在逐渐摆脱新冠疫情以及洪灾的影响，不断恢复增长动力和盈利能力。
需求增加+产能释放，业绩提升可期：根据湖北省的疫后重振三年行动方案，未来该省在交通和水利领域的投资将大幅增长。公司是湖北第一大水泥企业，产能占比37%，湖北市场是公司主要的收入来源，收入占比34%。
未来随着区域需求持续增长，公司产品量价具备支撑。20 年下半年，公司黄石项目，坦桑尼亚、乌兹别克斯坦、尼泊尔项目均顺利点火投产，21 年产能有望增长8.5%，为公司业绩贡献向上弹性。
沿江熟料连续提涨，水泥价格有望超预期：根据数字水泥网信息，2 月19日起，长三角沿江地区熟料价格迎来了节后第一轮上涨，幅度达30 元/吨;2 月25-27 日，沿江熟料计划开启第二轮涨价，幅度同样为30 元/吨。两轮熟料价格提涨时间节点和间隔均超出市场预期，原因有两方面：
1、节前熟料价格已下调至低位，接近进口熟料成本线，致使外来熟料进入量大幅减少。
2、春节前后，华东各大企业熟料库存以及粉磨站库存均保持偏低水平，随着假期结束，粉磨站开始陆续备货，主导熟料生产企业积极推动价格恢复性上调。
我们认为，沿江熟料价格提前启动就是对供给偏紧做出的积极反应，后续水泥价格向上弹性可期。
盈利调整与投资建议
我们将20-22 年公司水泥均价变动幅度调整为-3%/5%/1%，同步下调20-22年归母净利润至56.32/66.75/70.58 亿元（ 较上次预测下调8%/10%/10%），对应EPS2.69/3.18/3.37 元，维持“买入”评级。
风险提示
经济下行;价格下跌;项目进度缓慢;环保风险;疫情反复;汇率波动。
上汽集团（600104）：上汽通用增长稳定 静待上汽大众逐步回暖
类别：公司 机构：山西证券股份有限公司 研究员：张湃 日期：2021-02-25
点评
月产销同比持续增长，同比增幅略有下降。2021 年1 月，公司汽车产销比为0.94 倍（前值1.12 倍），汽车当月产销量分别为43.04 万辆和40.31万辆，产量环比-35.22%，销量环比-46.01%，同比分别+2.73%、+0.72%，分别较上月-5.89pct、-6.30pct，销量持续8 个月同比正增长，且同比增速较为稳定。全年累计产销量产销比为0.94 倍（前值1.02 倍），累计汽车产销量分别为43.04 万辆和40.31 万辆，同比分别+2.73%和+0.72%，分别较上月+79.00+13.91pct 和+10.94pct，1 月上汽整体销量同比仍维持正增长，但考虑到去年过年假期以及疫情影响，整体表现一般。
上汽大通、上汽通用与五菱表现较好，上汽大众表现不佳。子品牌来看，2021 年1 月， 上汽大众销售86100 辆，同比-23.81%;上汽通用销售130077 辆，同比+3.68%;上汽乘用车销售57250 辆，同比-4.62%; 上汽大通销售16803 辆，同比+46.02%;上汽通用五菱销售93262 辆，同比+19.20%。
英朗、五菱宏光、五菱宏光MINI EV、别克GL8、名爵ZS 增长稳定。
销量排名前五车型分别为1、英朗，月销42233 辆;2、五菱宏光S 月销39184辆;3、朗逸月销36369 辆;4、宏光MINIEV 月销32097 辆;5、途观L月销27316 辆。
分品牌来看，销量与增长势势头表现较好的有：上汽大通G50、EUNIQ6;上汽大众朗逸、途观L;上汽通用别克英朗与昂科威;上汽通用五菱宏光S 与MINI EV;上汽通用雪佛兰科鲁泽;上汽名爵5 与名爵ZS;上汽通用凯迪拉克XT5、XT4、CT5;宝骏520、宝骏510;荣威I5、RX5;斯柯达系列表现较为不稳定。
投资建议：
行业层面，我国经济复苏态势持续向好，三四线城市购车潜力较大。
同时，随着电动车品质与基础设施逐步完善，电动车的认可度也在逐渐提高，长期来看，汽车消费仍有望整体保持较高基数的同时低速增长。
公司层面，美系车型销量逐步回暖，五菱与宝骏爆款车型较多，名爵车型增速较快，未来有望带动公司销量进一步的提升。去年，受到产品投放周期、疫情等因素影响，上汽大众销量下滑较多，对公司业绩产生了不利的影响，但未来随着ID.4 X 在内的三款MEB 车型，以及途昂、途观L、帕萨特、新明锐等经典车型的焕新，预计上汽大众整体销量会有个迅速的回升。
在此基础上，预计公司2020 年、2021 年EPS 为1.78 元、2.13 元，对应公司2021 年2 月24 日收盘价21.31 元/股，公司2020 年、2021 年PE为11.96 倍、9.99 倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业景气度下行;汽车销量不及预期;行业政策大幅调整。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
