1.1、国内业务：超越海思成国内龙头。中国智能机顶盒SoC芯片市场基本呈现CR2竞争格局，2018年华为海思和晶晨市占率分别为60.7%和32.6%，2019年晶晨已超过海思成为国内第一;1.2、国际业务：谷歌和Netfilx带领晶晨布局海外市场。2020年海外市场机顶盒销量约3亿台，其中IPTV和OTT的互联网机顶盒占比较低，未来互联网机顶盒渗透率有望持续提升。海外机顶盒主芯片中，博通一家独大且芯片单价高于10美金。晶晨2019年约5000万颗销量主要售往国内市场，在海外市场中占比较低，随着未来海外销售占比提升，晶晨股份机顶盒业务量价齐升将成大势所趋。
1）晶晨作为谷歌的参考设计提供方，有望跟随谷歌的大屏战陷，积极抢占海外机顶盒市场。晶晨12nm芯片已获得谷歌认证，具备较强的竞争力。
2晶晨近期与创维合作开发可用于Netflix的RDK平台，海外运营商将能更加有效部署RDK机顶盒。Netfilx是全球最大的流媒体订阅服务提供商，全球付费用户约1.8亿人，晶晨与创维和Netflix的合作加深有望打开公司在海外机顶盒市场的拓展空间。
2、成长逻辑之二一―智能电视SoC：目前处于缺货状态，晶晨已现涨价趋势。全球电视销量约2.4亿台，剔除三星/LG/索尼约8000万台后，国内厂商约1.6亿台。一方面考虑到2019年晶晨股份智能电视SoC出货量仅约2600万颗，份额仍低;另一方面考虑到小米和TCL是晶晨股份股东，且TCL在2019年占晶晨收入约5.5%，占比较低，随着晶晨与TCL合作逐渐加深，2021年起 TCL出货量有望逐步增加;此外，考虑到三大杯延迟和疫情期间的需求提升，2021年电视仍有望持续增长，因此未来晶晨电视SoC业务有望持续成长。
3、成长逻辑之三：——WiFi数传芯片：Wi-Fi5卡位中国前列，自给配套和对外销售空间巨大。目前全球每年约新增40亿+Wi-Fi设备，相较Wi-Fi MCU，用于各种终端设备的Wi-Fi数传芯片空间巨大且壁垒高企，全球仅有美国博通和高通、台湾联发科和瑞昱、中国大陆华为海思和展锐6‘家企业可以研发出Wi-Fi5数传芯片。晶晨股份经过10年研发，成为中国第3家、全球第7家研发出Wi-Fi 5数传芯片的公司，目前也在积极研发Wi-Fi 6数传芯片。晶晨主芯片销售量在2019年和2020年分别约0.9亿颗和超过1亿颗，远期主芯片销售量有望超过2亿颗，考虑到主芯片和Wi-Fi芯片的1:1配套，未来Wi-Fi芯片自给和外销均空间巨大，按照单颗Wi-Fi5数传芯片约1.0-1.5美元计算，WIFI业务未来有望为晶晨股份增厚约1~3亿美元、7~20亿元 RMB 收入。
4成长逻辑之四——AI音视频终端芯片：短期智能音箱驱动成长，长期AloT、智能视觉、汽车电子空间广阔。公司AI音视频系统智能终端产品主要分为智能显示、智能监控、智能音箱、智能音视频控制中心。公司研发的Al音视频系统终端芯片和完整解决方案已在各领域得到广泛应用，合作客户包括百度、小米、若琪、Google、Amazon、JBL. Harman Kardon等全球相关知名企业。
汽车电子：未来将积极布局汽车后座娱乐系统、汽车MCU、ADAS系统等。汽车自动化、智能化、网联化的趋势带动了汽车电子芯片的市场需求，公司在汽车电子广泛布局，包括汽车后座娱乐系统、汽车MCU和ADAS系统。在汽车娱乐系统上，公司与海外高端客户合作顺利，推出12nm 制程V系列产品。在汽车 MCU上，公司凭借SoC领域丰富技术积累且具有较大优势。在ADAS系统上，公司将持续扩大团队规模进行长期布局。
2、20Q3拐点已现，20Q4有望历史新高
20Q3拐点已现，20Q4有望高速成长。2020Q3，公司实现收入8.20亿元，同比增长42%且环比增长51%，单季度收入水平历史新高;实现归母净利润4927万元，同比增长90%且环比较2020Q2的-2327万元大幅扭亏，考虑2020年全年约8075万元和20Q3约2500万元股权激励费用，实际.20Q3经营性净利润约7500万元，单季度盈利历史第二高点，仅次于18Q4，2020业绩拐点已现。
20Q3现金流量表和资产负债表表现超越市场预期：现金流历史新高，存货历史最低。（1）20Q3经营活动净现金流量4.49亿元，与2018Q3~2020Q2经营净现金流-1.46、2.27、-0.40、0.98、0.76、2.07、0.52、1.79相比，创单季度历史新高。220Q3销售商品提供劳务的现金为8.63亿元，创单季度历史新高。（3）20Q3存货2.25亿元，由于目前产品供不应求且产品价格趋于上涨，存货已是历史最低水平。（4）20Q3毛利率约33.48%，环比提高6.65pcts;20Q3经营性净利率约9%，同比提高约4.7pcts;毛利率和净利率均已恢复到历史正常水平。
科创板上市公司业绩预告要求可以推导2020Q4业绩。科创板上市公司预计年度经营业绩将出现下列情形之一的，应当在会计年度结束之日起1个月内进行业绩预告：一是净利润为负;二是净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上;三是实现扭亏为盈。同时，如果科创板上市公司预计半年度和季度业绩出现以上情形之一的，也可以进行业绩预告。此外，科创板上市公司披露业绩预告后，预计本期业绩与业绩预告差异幅度达到209%的，应当及时披露更正公告。
2020Q4经营业绩有望创历史新高。晶晨2019年归母净利润为1.58亿元，由于晶晨股份在2021年1月底并未披露业绩预告，因此.2020年业绩应该在2019年1.58亿元基础上同比增长或者下滑50%之内。我们以下滑50%最悲观情景预测，晶晨股份2020年业绩应该至少为7902万元，考虑到2020年前三季度业绩为亏损1329 万元，因此晶晨股份2020Q4业绩至少为9231万元。考虑到.2020Q4约2000万元以上股权激励费用，晶晨股份2020Q4经营性净利润应该超过1.1亿元，超过2018Q4约1.0亿元，2020Q4有望创单季度业绩历史新高。
3、投资建议和风险因素
盈利预测、估值与评级。由于新产品研发和新冠疫情等因素导致晶晨股份19Q1~20Q2经营承压，我们认为海外业务放量、国内业务需求恢复、供需趋紧导致价格上涨将共同驱动20Q4业绩高增长。考虑海外高单价和12nm 规模效应，未来净利率有望持续提升。我们维持公司2020-2022年归母净利润分别为0.79、4.30、6.62亿元，当前372亿元市值对应PE分别为469x、87x、56x。考虑到公司长期成长空间宏大且短期经营拐点已现，维持“买入”评级。
风险提示：机顶盒芯片海外出货量不及预期、Wi-Fi芯片研发进度不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
