3Q20 业绩符合我们预期
公司公布 3Q20 业绩：收入 6.0 亿元，同比增长 4.6%；归母净利润1.1 亿元，同比增长 18%，符合我们预期。1-3Q20 累计实现收入17.0 亿元，同比增长 1.3%；净利润 2.75 亿元，同比增长 11.8%。
盈利预测与估值
考虑冷冬预期催化终端需求提升，我们上调 2020 年/2021 年 EPS预测 6%/10%至 0.67/0.76 元，当前股价对应 2020/2021 年 12.2 倍/10.8 倍市盈率。维持中性评级，上调目标价 8%至 9.69 元，对应13 倍 2021 年市盈率，较当前股价有 19.0%的上行空间。
发展趋势
3Q20 家纺业务逐渐回暖，家具业务有所下滑。3Q20 家纺业务中直营收入跌幅同比收窄至基本持平，加盟、团购、电商渠道收入分别同比增长约 2%、7%、19%；家具业务收入同比下滑超过 20%，主要系公司自去年开始主动收缩家具业务。
10 月至今公司线下直营与加盟合计收入实现同比 40%以上增长，公司预计 4Q20 线下收入同比增长 20%。
3 季度电商渠道毛利率提升。3Q20 公司毛利率同比小幅提高0.2ppt，其中直营、电商毛利率同比提升约 1ppt 和 3ppt，加盟毛利率略有下滑。销售、管理（含研发）费用率分别同比-0.3ppt、+0.9ppt，管理费用有所上升主要系员工薪酬上涨。
叠加投资收益增厚利润，3Q20 营业利润率同比提高 2.8ppt、净利率同比提高 2ppt 至 17.9%。
存货增长主要系主动备货，应收账款增加和回款减少造成经营性现金流同比下降。3Q20 末公司存货 9.3 亿元，同比增加约 1 亿元，主要为线上及为双十一和过年提前备货；应收账款同比增长 55%，主要系供应商银行承兑汇票解付较上年同期增长。存货及应收账款增长，以及期内经销商回款同比减少，造成单季度经营性现金流同比降低 66%至 5，164 万元。
风险
疫情长期持续，库存高企风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
