ST宏盛（600817）：制造+服务优势铸就20倍环卫电动化率蓝海中的宇通
类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：袁理 日期：2020-12-01
报告创新点：
1、环卫电动领域的宇通，享10年20倍空间的长周期赛道！公司为宇通集团下环卫资产，20年借壳上市，ROE 23%，现金流良好。我们从成本敏感性分析认为电动化率会从25 年开始爆发，行业增长周期长达10年，下游从to G 到to B，而长周期、市场化的需求释放，会有利于凭借制造、服务实力、市场化能力强的头部企业在行业终局中享受红利，复制电动客车领域的竞争力（体量可比）。
2、25年经济性优势现拐点&环卫市场化全面铺开，往后进入快速放量期，渗透率有望从25 年15%迅速提至30 年80%！
3、续航技术成熟。
4、全生命周期已平价油车，未来成本下降推动经济性优势于25 年后显著提升。
5、预计19-25 年渗透率从3.42%提升至15%，市场空间年化增速 32%，25-30 年市场加速放量，渗透率提升至80%，年化增速48%。
6、新能源环卫装备CR6 70%+，较传统装备CR6 50%格局更优化。
装备制造能力&服务优势复制客车，新能源环卫装备行业龙头之一增长潜力大。依托集团制造能力&服务优势突出：
制造端：底盘一体化&电池集采降成本，19 年装备毛利率高于同业8.41pct，定制底盘&产品迭代彰显技术实力。
服务端：全国深层覆盖，1900+服务网点数倍于同行，售后服务半径60km 内。
电动化弹性最大：a.新能源环卫装备市占率行业前2，19 年市占率16%。b.19 年新能源装备收入占装备比过半居上市公司首位，未来电动化趋势下业绩弹性最大。
环服迎成长机遇，借力电动装备能力环服加速发展。电动装备能力带动拿单能力增强，a.新能源装备投入能力提升竞标优势;b.自下而上提升环服新能源应用比例，项目平均单价由6.79 元/平升至14.64 元/平。
新增订单平均年限增加长，异地拓展趋势显现。
盈利预测与投资评级：假设公司募集3 亿配套资金于2020 年内实施完毕，我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为2.95/3.60/4.53 亿元，可比口径下同比-4.2%/22.2%/25.6%，EPS 分别为0.56/0.69/0.87 元，对应24/20/16 倍PE，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：新能源渗透率不及预期，市场化率不及预期，市场竞争加剧。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
