博汇纸业作为纯正白卡纸标的，行业盈利改善，盈利弹性最强；金光纸业入主，关注管理改善。我们分别于2020 年1 月14 日发布《造纸行业深度：APP 拟收购博汇集团，浆纸行业竞争格局有望进一步改善》、7 月6 日发布《博汇纸业深度报告：白卡景气上行期，博汇展翅迎风起》，强调白卡纸行业投资机会。收购落地，金光纸业成博汇纸业实际控制人，管理层完成换届；金光职业经理人文化成熟，运营管理经验赋能博汇纸业，进一步发挥协同效应。我们认为2020-2022 年将是白卡纸行业景气度逐步上行的周期，白卡提价超预期，上调2020-2022 归母净利预测至9.02 亿、18.01 亿和21.64 亿元（原为8.07、15.04 和17.77 亿元），当前市值对应2020-2022 年PE 估值为20 倍、10 倍和8 倍，维持“买入”评级。
投资要点：
公司公告2020 年三季报，基本符合预期。2020 年1-9 月实现收入93.27 亿元，同比增长43.4%，实现归母净利5.27 亿元，同比增长284.7%，实现经营性现金流21.86 亿元；其中20Q3 实现收入35.94 亿元，环比增长14.9%，实现归母净利2.60 亿元，环比增长218.0%；Q3 实现经营性净现金流11.46 亿元，持续高于净利润。
行业整合逻辑兑现，白卡纸大幅提价，盈利快速复苏，单季度毛利创新高。伴随白卡行业整合落地，行业景气度快速修复，吨盈利稳定向上；博汇纸业纸机效率提升，带动产量上升，公司盈利创新高。价：6 月起随国内经济回暖，海外经济重启，成品纸需求逐步恢复，价格回升，6 月白卡纸取消超低价格，7 月-9 月持续发布提价函，8 月底大幅提价500 元/吨，且基本全部落地，Q3 白卡纸均价环比提升359 元/吨至5846 元/吨（均价同比提升6.5%），受提价带动公司Q3 毛利率环比提升5.29pct 至19.4%。量：行业层面，下半年进入包装纸需求旺季，纸厂坚决提价，下游积极备货；公司层面，伴随收购落地，金光纸业协助博汇纸业提升纸机效率，月度出货量提升，我们预计公司Q3 出货量环比进一步增长，Q3 收入环比增速（14.9%）高于纸价提涨幅度。整体而言，公司Q3 毛利环比增长58.0%至6.97 亿元，为上市以来最高。
Q4 展望，白卡纸持续提价，吨盈利将进一步改善。9 月、10 月纸厂再发两轮提价函，其中10 月1 日提价500 元/吨，11 月1 日提价300 元/吨，伴随行业格局改善，龙头协同性提升，纸厂坚决推涨，价格有望继续落地。四季度浆纸系盈利有望进一步改善。
公司董监高顺利换届，关注后续管理改善兑现。2020 年9 月公司完成要约收购，10 月完成董监高换届，金光纸业龚神佑将出任公司董事长，公司新一届董事会四位非独立董事均来自金光纸业，拥有多年造纸行业经验；其中非独立董事林新阳将出任公司总经理，后续可关注公司采购成本、纸机效率、费用管控方面的改善。
风险提示：新产能投放风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
