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按摩椅线上低端市场增长更快.1）淘数据统计，3020/10-11月，按学椅行业线上销售额同比+87%/+78%；其中，荣泰（含摩摩哒品牌）线上零售额同比+101%/+54%，10-11月增速有所放缓.2）线上按摩椅市场以销售低价产品为主，2020下半年至今，线上按摩椅销售均价3918元，其中，荣泰品牌销售均价达到1.5万元，高于做胜（1.31万元），奥佳华（1.29万元）等可比中高端品牌；公司的第二品牌摩摩哒定位性价比市场，线上销售均价6795元，依然明显高子志高（3076元）、佳仁（3761元），南极人（2625元）等低端品牌.3）目前，线上按摩椅仍然以入门级低价款为主，公司线上价格偏高，对增速产生一定影响.4）由于淘数据口径仅为淘宝、天猫平台，我们估计公司真实的线上收入增违或会偏低按摩椅市场渗透率提升空间大，公司计划持续拓展线下门店.1）国内按摩椅市场渗透率低，此前共享按摩椅的商业模式虽然起到市场教育的作用，但普及程度仍有明显的提升空间，2）公司希望通过新增更多线下门店以提升产品和品牌的曝光度，未来计划增加经销商数量，继续拓展下沉市场。截至1H20，公司线下门店数量超过1200家，新开拓45销售网点179家.3）3Q20公司线下销售已扭转下滑趋势，我们预计4020线下恢复趋势可持续。
公司海外业务持续稳健增长.1）海关总署数据，2Q20/3Q20/10月，按摩器具出口金额分別同比+33%/+60%/+71%，增速持续提升。
2）公司1020由于产能限制造成部分订单无法及时供应，2020开始已经恢复正常，目前，公司海外最大的客户韩国Bodyfriend销售仍维持较快增长；此外，公司在美国地区营收下滑幅度也在逐季缩窄，我们预计荣泰4Q20海外订单量环比3020有望持续稳健增长，贡献营收增量。
估值建议
我们维持2020年/2021年盈利预测2.64亿元/3.31亿元不变。当前股价对应2020/2021年17.2倍/13.7倍市盈率，维持跑赢行业评级和目标价42.57元，对应22.6倍2020年市盈率和18.0倍2021年市盈率，较当前股价有32%的上行空间风险线下需求下滑超预期；市场竞争风险。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
