万华化学（600309）：业绩超市场预期 高成长助力未来发展
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：陈俊杰/李博 日期：2021-01-08
经财务部门初步测算，预计2020年年度实现归属于上市公司股东的净利润为96 亿元到101 亿元，与上年同期相比，将减少5.3 亿元到基本持平，同比减少5%到基本持平。
四季度量价齐升，主营产品业绩弹性巨大。根据天天化工网统计，第四季度华东地区纯MDI 中间价26984 元/吨，环比增长78.84%，聚合MDI中间价19629 元/吨，环比增长39.32%。纯MDI 下游需求方面，四季度服装鞋帽、针、纺织品类零售额、服装及衣着附件出口金额累计同比降幅不断收窄。
聚合MDI 下游需求方面，冰箱海外需求爆发供应不足，冰箱冰柜生产及出口大增;汽车及新能源汽车利好政策延续，汽车产销量不断创年内新高;国内房屋新开工/竣工面积累计同比降幅不断收窄，美国成屋/新建住房销售同比高增。
聚氨酯系列产品中，聚醚在下半年由于原料环氧丙烷供应短缺导致价格大涨，石化平台自供环氧丙烷，一体化优势尽显，产品价格上涨利好价差扩大。万华现有聚醚产能约60 万吨，未来规划百万吨级别聚醚产能，和MDI 形成协同销售的同时，以组合料销售的方式更有利于增加附加值。四季度疫情及气候等原因导致海外巨头不可抗力及检修频发，供需错配淡季不淡，助推聚氨酯产品价格高位。
乙烯项目项目投产，聚氨酯产业链一体化程度不断提高。自产乙烯解决了MDI 副产盐酸的出路问题，环氧乙烷将会继续内部用于聚醚生产，聚氨酯产业链一体化程度不断提高的同时增厚公司盈利水平。
新项目不断落地，高成长助力未来发展。PC 二期已于2020 年中结项，我们预计四季度盈利水平大幅提高;眉山一期10 万吨改性PP/5 万吨改性PC 预计今年建成投产;烟台50 万吨MDI 扩产产能、聚醚扩产产能将根据市场情况适时投放。中期来看将有尼龙12、POE、柠檬醛、可降解塑料等产品投产，中长期看布局电子化学品，在大硅片、研磨液研磨垫等领域探索尝试，为未来10 年大方向做布局。
上调盈利预测， 维持买入评级。上调2020-2022 年盈利预测至99.13/140.88/170.51 亿元，建议给予2021 年25 倍PE，维持“买入”评级。
风险提示：MDI 价格大幅下跌;新建项目进度不及预期。
搞钱啊 因为富时A50并不是在国内交易所上市的，所以如果用户要开户的话基本都是找经纪商进行开户，另外由于富时中国A50股指期货是杠杆交易的，所以整体上门槛并不高。
富时中国A50期货的开户程是非常简单的，跟在国内开户证券账户基本没什么区别，用户准备好个人资料，比如身份证件，手机号，然后按照经纪商的要求填写个人信息完成风险测试就可以了，等资料审核通过后基就可以进行正常富时中国A50指数的交易了。
最后再提醒一下，由于富时中国A50指数期货是在新加坡上市的，所以如果要交易的话最好是找一个靠谱的经纪商，不然极有可能遇到光看到账户里有数字就是不给你提现的尴尬。
干瘪的嘴的饼干 
聪明的金Sir 场外基金是按交易场所的不同，基金可以分为场内基金和场外基金两种。
场内基金是指像股票一样可以在证券交易所上市交易的证券投资基金。常见的场内基金有封闭式基金、上市型开放式基金 (LOF)、交易型开放式基金 (ETF) 和分级基金等。场内基金有一级市场申购赎回和二级市场交易两种投资方式。
场内基金的二级市场交易方式和股票一样，以市场报价进行竞价交易。比如中概互联ETF的代码是513050。虽然是用股票账户买，但它依然是基金，不是股票。
场内交易的优点是交易费率低，只要0.01%，并且可以实时交易，定投起来很方便。
场内交易的缺点是以“手”为单位交易，1手为100份额。
场外基金是指不在证券交易所上市交易，在银行、 证券公司、第三方理财平台或基金公司直销平台交易的基金。目前，大多数基金都是场外基金。
比如中概互联的场外基金是：易方达中证海外中国互联网50ETF联接（006327）
所谓的ETF联接，意思就是这只基金的目的，就是跟踪中概互联ETF的表现，所以场内和场外的涨跌幅是基本一致的。
场外交易的优点是买入金额没太大限制，100元、150元，200元都能买。
