最近美股市场进入了磨豆腐行情，多空双方拉锯，买多卖空好像都有风险，那么有没有一种策略可以有效应对目前这种情况呢，有的，那就是股息策略。
说到股息策略，可能很多投资者并不了解，有些了解的可能对股息策略也有一定的偏见，有人认为股息策略已经过时了，发股息的股票都是一些死气沉沉的无聊股，也有人认为股息策略是最适合懒人的稳定收租子的策略。其实这些都是对于股息策略的误解。
首先要知道，股息策略并不是一个没有收益的策略，如果看标普500所有的公司在过去60年中，股息给所有公司所带来的回报贡献率为33%，这并不是一个小数字，但却是多数投资者都会忽略的一个数字。另一个对于股息股的误区是，很多人认为配发股息的股票增长潜力都有限，不如不配发股息的股票能赚钱，但实际情况可能与认知恰恰相反。德雷塞大学的学术论文把标普500公司按照股息率的高低分成了四份，每年Rebalance一遍，最后，他们研究出的收益结果让人意想不到，在1982-2011的这30年的时间里，标普500整体的年化收益率为10.96%，而股息率最高的这个组合的年化收益率为 13.19%，明显跑赢了大盘，而股息率最低的也就是投资者普遍认为股价增长最大的组合，年化收益率仅有9.62%。可见发股息并不意味着回报率低，不发股息，也不代表就有更高的股价增长潜力，但不得不承认的是，这个数据多少有些过时了，近10年的表现可能会有所不同，但是咱们要清楚的是，股市环境不是一成不变的，我们回看历史才能意识到，有些我们认知范围之外的事情不是不会发生的，未来会如何谁也说不准。当然，这并不是要放弃成长股转股息股，而是让大家多一层思考的维度，解决刻板印象。最后一个股息策略的优势，那就是，它是一个应对市场波动的好工具，在市场风险陡增的环境下，股息股会是收益风险比最优的策略之一，根据上面德雷塞大学的论文研究显示，股息率最高的组合股息率最低的组合和标普500整体的Sharpe Ratio受分别为0.53、0.27和0.40。Sharpe Ratio是一个衡量组合收益风险比的指标，可以看到，股息股在这段时间的收益风险比是最高的，甚至跑赢了以收益风险比著称的大盘指数。
当然，使用股息策略也有些必要的注意事项。首先投资者必须要清楚，并不是股息率越高的公司越好，股息率只是一个参考指标，投资者选择投资标的不仅要考虑股息率，还要考虑公司的发展潜力。此外即使公司发放股息。也不一定就代表他就具有股息股成熟稳定的性质。有些公司为了营造出他们业绩稳定，抗风险能力强的假象，会选择借钱来发放股息，对于这种公司，投资者能躲多远就躲多远。
这里不妨教大家一个辨别这类公司的小技巧，我们可以通过公司的Payout Ratio来判断公司是否真有能力支付股息，Payout Ratio指的是公司股息占EPS的比例，一般而言，该比例越大，说明公司复股息的压力就越大，未来持续复析的可能性就越低，最极端的情况，如果公司是通过借钱来付股息，那么他的Payout Ratio就会大于1，这说明他付的股息已经大于了他当年能挣的钱，这样的公司需要我们尽量避免。
最后也是最重要的一点，股息策略并不能作为投资的主要策略而存在，这是由于股息策略只能作为一个辅助，在特定时期才能发挥出特定的作用，比如在不确定性强时增加防御或者在太平盛世时带Diversify风险，你学会了么？
