一
行情回顾
上周沪铝先抑后扬，重心有所下移。周初受基本面影响，价格大幅下跌，连收三根阴线之后。下游逢低接货意愿有所提升，叠加宏观消息提振，价格再次小幅反弹，截至周五报收14865元/吨，周跌幅3.6%。
二
价格影响因素分析
1、国际宏观：通胀预期仍存，宏观情绪偏乐观???????????????????????
美联储主席表态现在不是退出宽松的时候，打消市场对缩减购债的疑虑。
拜登公布1.9万亿美元刺激计划，远超市场预期。
美国初请失业金人数飙升，零售销售数据承压，疫情对经济的影响持续显现。
欧元区投资者信心指数创11个月以来新高，疫情对欧元区影响转弱。
总的来说，近期扰动海外市场的主要因素在于美国的货币政策及财政政策变化，市场产生对美联储缩减宽松的担忧，同时经济刺激的进一步推出有望使得经济复苏节奏加快，美元低位反弹反而带给市场一定负面的反馈。不过，在美联储的持续表态下，市场对货币收缩的担忧正在减弱，若财政刺激落地，将进一步带动需求，后续市场仍偏向于乐观。
2、国内宏观：货币政策保持稳健，经济向好态势不变
2021年稳健货币政策会更加合理适度、灵活精准，稳字当头，以适度货币增长支持经济持续恢复和高质量发展。央行营业管理部召开2021年工作会议，要求贯彻落实稳健的货币政策，继续狠抓落实金融支持稳企业保就业，支持实体经济发展。
中国2020年(以人民币计)出口同比增4%，前值增5%;进口同比降0.7%，前值增1.6%;贸易顺差3.7万亿元，同比增27.4%。中国去年12月(以人民币计)出口同比增10.9%，前值增14.9%;进口同比降0.2%，前值降0.8%;贸易顺差5168.1亿元，前值5071亿元。2021年，世界经济有望复苏，带动贸易增长，国内经济恢复平稳增长，也给外贸发展提供了有力支撑，我国外贸进出口规模有望保持增长。
中国去年12月70大中城市中有42城新建商品住宅价格环比上涨，11月为36城。2020年12月份商品住宅销售价格环比涨幅总体稳定，去年12月，4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。
目前，新冠肺炎疫情全球大流行，我国本土疫情呈零星散发和局部聚集性疫情交织叠加态势，疫情防控形势非常严峻复杂，我国已经把疫情防控放在春运工作的首位。总的来讲，国内疫情防控升级，2020年经济整体表现良好，经济发展稳中求进的基调不变，经济向好态势持续发展。
3、库存情况：国内电解铝社会库存较上周增加2.0万吨
01月14日，国内电解铝社会库存：上海地区8.7万吨，无锡地区25.1吨，杭州地区6.3万吨，巩义地区6.6万吨，南海地区16.2万吨，天津4.8万吨，临沂0.5万吨，重庆0.2万吨，消费地铝锭库存合计68.4万吨，周度累库2万吨。
4、持仓情况：持仓量大幅上涨
截至01月15日，上期所铝总持仓383040手，较上周352069增加30971手，本周铝价波动加剧，铝总持仓大幅增加，空头增仓为主。
三
结论与操作建议
宏观情绪略微偏多，基本面边际转弱。供应端压力仍存，消费持续转弱，短期铝价震荡偏弱概率较大。
策略
宏观略微偏多，供应压力仍存，消费边际转弱，短期铝价震荡偏弱概率较大。预计03合约下周波动区间14500-15100元/吨。03合约逢高可适当布局空单。
