负利率要来了？解读2020美国“负利率”是什么意思

负利率其实有两个概念：

一则是传统意义上而言，即银行存放在央行的准备金不再生息，反而要在一定的阈值支付费用，早在2014年以瑞士和丹麦央行为首的第一批吃螃蟹者开始实行“两级差别存款利率”，随后欧央行、日本央行纷纷效仿。

另外一则概念是从金融市场角度而言，即实际利率等同于黏性价格（名义）利率减去通胀率，只要通胀率超过名义利率则实际利率就为负，黄金投资者更应该关注的是后者。

在新冠最开始肆虐之时，全球市场对未知事件报以相对乐观的态度，市场将疫情定义为短暂的强力冲击，并未考虑到疫情到来之前全球经济的不堪重负。

在三月初市场恐慌性抛售导致美股一个月5次熔断，市场流动性危机显现，美联储率先大刀阔斧祭出了史无前例的量化宽松规模。

行情数据显示，联邦基金利率合约隔夜扩大了本周的涨势，2021年第一季期货价格水平突破100，表明基准美国利率将为负数。

这是2021年1月的合约首次预示美联储的政策利率联邦基金利率为负。与此同时，押注在2021年末以前美联储降为负利率的头寸今年已经明显增长。

美联储主席鲍威尔一直坚决反对利率降至负数的观点。但这并未阻止交易员投机，周四鸽派价格行动席卷了货币市场。

除了联邦基金利率合约外，通常用作对冲美联储政策行动的欧元美元期权也显示到2021年中前美联储政策利率将低至负45个基点，两年期国债收益率跌至创纪录的低点0.1388%。