黄金饰品企业与金矿类企业投资逻辑不同，黄金长期上升幅度显著高于白银。那么，珠宝类个股，尤其是黄金饰品居多的个股，应该更多结合黄金走势来看吗?
谢屹：黄金饰品类个股，跟黄金之间的关系不像金矿类企业那么强，因为金矿类企业它本身就拥有矿山，直接产黄金，然后卖在金交所，它的产金成本和黄金价格之差就是它的利润，所以黄金价格上升，它的利润直接增加。而金银首饰类企业它赚的是加工费和设计费，如果投资金条，就是加工费，如果是金银首饰，里面还有设计费，加在黄金价格上，这些企业赚的这些钱。它的黄金是从上游买来的，所以金价越高，卖出去的首饰量会减少，它的利润反而下降。它的逻辑有点类似于可选消费品的逻辑，比如手机或汽车，价格越高对销量越不利。
但金银首饰类企业有一个好处，它的黄金的原料有时间差。今年卖的黄金首饰的原料，可能是去年买的，如果这一年里黄金价格上升，企业的成本是去年的成本，会有价差，净利润会上升。所以黄金价格上升的阶段，金银首饰的股票也会上涨，就是这个原因，但是涨的幅度不像金矿、银矿类的股票那么高，因为它赚的是加工费和设计费，而不是黄金的成本和市场价的价差，逻辑有一些不同。
问：近期白银也跟随着黄金价格波动剧烈，要怎么看待白银的价格波动?现阶段金和银哪个是更好的标的?
谢屹：看的时间尺度不同，结论会不一样。现在这种短期上升的阶段，白银上升的弹性可能会更大，因为它品种比较小，同时经济复苏又驱动白银的工业需求属性。白银在IT或者半导体领域、电子领域也有需求，所以白银短期上升的弹性可能更大。
但是我们不建议从短期的维度去观察，因为短期就意味着不知道什么时候就结束了，做波段是很难的。相反长期来说，黄金价格上升远远高于白银，看100年、200年、1000年，黄金上升的幅度会显著的高于白银，因为在长时间尺度里面，黄金本身的稀缺性，是黄金价格上升幅度的核心动力。所以越是稀缺的金属，在越长时间里上升越多，越是不稀缺的金属像铜或者铝，它的价格可能几百年都不涨，经过通胀调整以后，其实基本上都没有涨过。银其实比铜稍微好一些，但比黄金还是要差一些的。
不管是在金币和银币之间选择也好，还是在黄金股和白银股之间选择也好，我们都会建议选择黄金，长期持有会得到更好的收益。
