历史上的特别国债
顾名思义，特别国债不是一般的国债，其专门服务于某项特定政策，支持某特定项目需要，是由中央财政统一发行的特殊国债，不计入财政赤字。我国历史上曾有过两次特别国债的发行。
第一次：1998年，受亚洲金融危机冲击，商业银行资产质量恶化，资本充足率较低，为了补充工农中建四大行资本，财政部向其定向发行了2700亿特别国债，然后作为资本金注入了四大行，以提升金融系统稳定性，满足巴塞尔协议对全球系统重要性银行准备金率（8%）的要求。特别国债发行对象严格定向控制在对工、农、中、建四大行，总额2700 亿元，其他金融机构及非金融机构乃至社会居民或团体均无权购买。
第二次：2007年，随着加入WTO外汇储备的大幅增长，我国需要一个主权投资公司对外汇储备进行投资管理，所以财政部以发行特别国债为手段，购买央行的外汇储备并注入到中投公司。该特别国债发行领域为购买外汇，总额 1.55 万亿元，其中1.35万亿向农行定向发行，并由央行全额从农行购买；2000亿直接在银行间市场发行。就结果而言，相当于央行使用外汇储备购买了特别国债，财政部以此资金作为资本金成立了中投公司。
已公布的特别国债发行安排
前3期总计1700亿元特别国债的发行安排已做出披露：国债为5年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额500亿元；国债为7年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额500亿元；三期为10年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额700亿元。一、二期国债定于6月18日招标，6月19日开始计息，6月23日起上市交易；三期则将于6月23日招标，6月24日开始计息，6月30日起上市交易。
从目前公布的首批抗疫特别国债发行方式看，“全部市场化”的发行本身超出市场预期，意味着此次特别国债的认购将完全通过竞争性招标确定票面利率。此外，本次特别国债的发行还充分考虑了目前的国债收益率曲线，以10年期为主，适当搭配5年、7年期，健全反映了市场供求关系的国债收益率曲线，进一步提升国债收益率曲线上关键点的有效性。
