10.12pta期货实时行情：装置检修利好难掩需求端疑虑 产能扩张背景下TA弱势震荡

行情回顾：尽管仍有数套装置停车进行检修，但需求端的疑虑以及国际油价的回落仍导致PTA期价在9月呈现震荡下跌态势。

宏观环境：美国二季度GDP创有记录以来历史最大降幅制造业以及就业数据也表现出一定的颓势，美国经济复苏之路仍然漫长。中国制造业继续保持扩张态势且各分类指数均环比有所增长，“后疫情时代”国内经济继续保持稳定增长势头。

供需关系：供给方面，10月国内同样有数套PTA装置存在检修计划，但检修时间大多较短，包括汉邦石化大线都计划在月内重启复产，再加上新凤鸣(603225,股吧)2期220万吨/年装置即将投产，后期国内PTA供给仍将有进一步提升。需求方面，由于存在印度纺织订单流入国内的趋势，国内终端需求预计将有小幅提升，但在目前聚酯端高库存暂无明显改善的情况下其难以向上对PTA需求形成明显利好，10月国内聚酯装置新产能以及检修产能体量大致相当，因此预计PTA需求表现将基本维持稳定。库存方面，由于供给端未有明显下降而需求表现基本稳定，PTA社会库存恐将长时间处于400万吨左右“天量”水平，PTA库存压力仍然较大。成本方面，北美飓风季对于墨西哥湾原油开采造成明显影响，但该影响持续时间较为有限，在海外疫情形势再度严峻、原油需求疑虑再起以及利比亚复产的影响之下，国际油价恐难出现明显上涨，其对于PTA成本支撑力度有限;目前PTA加工利润已被压缩至500-600元/吨附近，在产能大扩张背景下，我们认为该加工利润仍有进一步压缩空间，但幅度相对有限。

操作建议：建议TA101合约在3400-3650元/吨区间内高抛低吸，注意控制仓位并做好止损。

不确定风险：国内外疫情发展动向、国际油价走势、国内PTA装置检修以及新产能投产情况